20160229-国金证券-互联网行业研究周报：持续关注体育产业，网络剧监管靴子将落地_18页_1mb

互联网传媒行业研究周报总结

核心内容概览

本周互联网传媒行业整体表现疲软，跌幅为 8.80%，其中网络传媒板块跌幅最大，达到 15.64%。部分个股表现较好，如北京文化涨幅达 11.21%，ST松辽 5.93%，奥飞动漫 4.54%，视觉中国 3.95%。

行业主要观点

1. 网络剧监管政策即将落地：

   • 国家新闻出版广电总局提出加强网络剧监管，包括统一线上线下审查标准、强化网站自审机制、对网络剧制作机构加强管理。
   • 监管尺度可能参照电视剧非黄金档标准，有利于行业长期健康发展。
   • 政策收紧将引发行业洗牌，淘汰不专业的小团队，对内容质量高的公司影响较小。

2. 体育产业持续关注：

   • 两会即将召开，体育“十三五”规划将推动体育产业结构优化。
   • 国际赛事如欧洲杯、奥运会将为体育赛事运营、场馆运营、体育经纪、版权、营销等领域带来利好。
   • 相关受益标的包括道博股份、雷曼股份、奥拓电子、莱茵体育等。

投资建议

本周建议关注以下公司：道博股份、宝通科技、奥拓电子、奥飞动漫、金利科技、骅威股份、联络互动、万家文化。

重点公司推荐

道博股份

• 2015年完成对强视传媒的并购，彻底转型为大文化、大平台的传媒集团。
• 体育板块通过收购双刃剑，实现重点布局，2016年有望释放更多业绩。
• 与里约奥运会相关合作和传媒综艺拓展将带来广告主资源增量。
• 未来将布局体育经济、体育旅游、体育科技、体育版权、体育赛事等。

万家文化

• 剥离原有房产等资产，转型为动漫、电竞二次元内容公司。
• 与茅侃侃成立合资公司，布局电竞+二次元内容、星座IP游戏发行、女团经济等。
• 已公告5款节目，与多个渠道深度绑定，静待内容上线。

宝通科技

• 并购广州易幻网络，成为2015年业内重要并购之一。
• 易幻网络是中国领先的中国移动网络游戏海外发行和运营商，市场份额为 9.85%。
• 业绩承诺2016-2018年净利润分别不低于 1.55亿、2.02亿、2.62亿，2016年将贡献超过 1亿净利润。
• 易幻网络未来将拓展中东、俄罗斯、德国等市场，并在产业链上下游持续布局。

行业走势分析

• 互联网传媒行业整体下跌 8.80%，网络传媒板块跌幅最大，为 15.64%。
• 行业平均市盈率为 144.43，而市场平均市盈率为 484.39。
• 体育产业板块表现相对较好，部分公司如道博股份、雷曼股份等出现上涨。

上市公司业绩快报

截至2月29日，互联网传媒行业共有 52家公司 发布业绩预告，其中 45家 归母净利润预增，7家 预减。

业绩预增公司亮点

• 天舟文化：营业收入增长 5.53%，净利润增长 49.01%，主要得益于移动网游戏业务和投资收益。
• 中南传媒：营业收入增长 11.60%，净利润增长 15.61%，传统出版业务增长，金融服务和数字教育业务扩张。
• 华录百纳：净利润增长 71.09%，得益于电视剧业务收入增加及非经常性损益贡献。
• 唐德影视：净利润增长 30.98%，电视剧《武媚娘传奇》等带来收入增长。
• 万达院线：净利润增长 48.04%，受益于中国电影市场增长及互联网营销模式。
• 奥飞动漫：净利润增长 14.10%，围绕“IP为核心”的泛娱乐生态系统布局。
• 华谊兄弟：净利润增长 9.39%，影视娱乐板块IP价值提升，电影及电视剧业务稳定发展。

业绩预减公司分析

• 粤传媒：营业收入下降 14.31%，净利润下降 96.52%，受宏观经济影响，传统广告业务收入下滑。
• 富春通信：净利润下降 33.63%，但营业收入增长 66.20%，可能因业务结构调整。

总结

互联网传媒行业在政策监管和市场环境双重影响下，整体表现不佳，但部分公司如道博股份、万家文化、宝通科技等表现较好，显示出转型和业务拓展的积极成效。政策监管对网络剧行业带来一定影响，但有利于行业长期发展。体育产业和电竞二次元内容成为新的关注点，相关公司有望受益于政策和市场机遇。