POCT行业深度报告：基层下沉需求扩容，创新引领国产替代_27页_2mb

POCT行业深度报告总结（20200429）

核心内容概览

POCT（Point-of-Care Testing）行业在中国正处于快速发展期，市场规模持续扩大，未来增长潜力巨大。全球POCT市场超过千亿，而中国POCT市场在IVD市场中的占比约16%，远低于全球平均水平。随着分级诊疗政策和五大中心建设的推进，POCT在基层医疗和急诊中心的应用将显著提升，预计未来将带来超过百亿的需求增量。

主要观点

1. 市场规模与增长

• 全球POCT（非血糖）市场在2018年达到240亿美元，年增速8%-9%。
• 中国POCT（非血糖）市场在2018年约为99亿元，年化复合增速超过20%，预计2020年将超百亿。
• 全球IVD市场规模从2013年的500亿美元增长至2018年的640亿美元，年增速3%-6%。
• 中国IVD市场在2018年约为604亿元，同比增长18.43%。

2. 检测项目拓展

• POCT检测项目已从最初的血糖、妊娠监测扩展至心血管、感染性疾病、肿瘤、凝血、血气等。
• 心血管类POCT市场规模近年保持30%左右快速增长，2020年有望达50亿元。
• 传染/炎症类POCT市场规模超过20亿元，增速超过25%。
• 血气/凝血类POCT市场规模约30亿元，年增速25%。
• 妊娠类POCT市场规模约4亿元，理论年销售额约7.3亿元。
• 药品滥用类POCT市场规模从2011年的4.30亿美元增长至2018年的8.32亿美元。

3. 应用场景与政策利好

• POCT具有速度快、空间小、使用方便等优势，适用于医院、基层医疗机构、家庭及突发事件等场景。
• 基层扩容与五大中心建设推动POCT需求增长，预计2024年五大急救中心建设可带来超过百亿的需求增量。
• 政策支持如分级诊疗和第三方检测，将促进POCT在基层和急诊领域的应用。

4. 国产替代趋势

• 国内POCT市场前三大企业为罗氏（22%）、强生（18%）、雅培（10%），外资占据主导地位。
• 传染病/炎症类POCT国产化率较高，2016年万孚生物、基蛋生物、明德生物合计市场份额约19%。
• 血气/凝血类POCT国产化率较低，外资占比超过90%。
• 国内企业通过新技术平台和新检测项目的投入，有望提高国产化率。

5. 技术平台发展

• 目前广泛应用的技术平台包括胶体金免疫层析技术、干化学、免疫比浊、化学发光等。
• 新一代技术如生物传感器、生物芯片、微流控和基因测序逐步进入应用阶段。
• 技术迭代推动产品创新，提升市场竞争力。

关键信息

1. 国内主要企业

• 万孚生物（300482.SZ）：

  • 2013-2019年营收年化复合增长率42.49%，归母净利润年化复合增长率36.85%。
  • 构建了完善的POCT技术平台，涵盖传染病、妊娠、心血管疾病、毒品、肿瘤等。
  • 2019年慢性病检测收入占比最高（29%），毛利占比最高（38%）。

• 基蛋生物（603387.SH）：

  • 2012-2019年营收年化复合增长率44.4%，归母净利润年化复合增长率47.9%。
  • 心血管和炎症类产品占试剂收入约90%，是公司主要收入来源。
  • 2019年POCT板块收入7.21亿元，占公司总收入的74.5%。

• 明德生物（002932.SZ）：

  • 2019年营收约10亿元，归母净利润约3.5亿元。
  • 主要业务为POCT快速诊断试剂，覆盖感染性疾病和心脑血管疾病等领域。
  • 构建了高通量智能POCT定量检测平台，形成20余类疾病检测的产品线。

2. 估值与市场前景

• 2020年4月28日收盘价：
  • 万孚生物：84.50元，总市值284亿元。
  • 基蛋生物：34.56元，总市值87.15亿元。
  • 明德生物：55.77元，总市值34.08亿元。

3. 风险提示

• 研发失败的风险。
• 行业竞争加剧的风险。
• 政策风险。
• 疫情发展超出预期的风险。

行业趋势与展望

• 随着人们对预防诊断的重视，IVD费用将持续上升，未来市场潜在需求巨大。
• 国产企业正逐步在技术平台和检测项目上实现突破，推动行业国产化率提升。
• 基层医疗和五大中心建设是推动POCT市场扩容的重要驱动力。
• 心血管类POCT因检测速度快，成为行业增长最快的应用领域。

结论

POCT行业在中国市场发展潜力巨大，尤其在心血管、感染、凝血等检测领域。随着政策推动和国产替代进程加快，国内企业有望在未来的市场竞争中占据更大份额。技术平台的不断迭代将为行业带来新的增长点，而万孚生物、基蛋生物和明德生物等企业将成为行业发展的主要推动力。