POCT行业专题报告：量与质齐升，进口替代持续推进-20190417-渤海证券-40页_2mb

量与质齐升，进口替代持续推进 —— POCT行业专题报告总结

核心内容

POCT（Point-of-Care Testing）是一种突破传统检测方式，实现即时、便捷、高效的医学检测方法。随着技术迭代和市场需求增长，POCT正逐步进入新的发展阶段，成为推动新诊疗时代的重要工具。我国POCT产业起步较晚，但发展迅速，预计未来三年将以22%的增速扩张，其中心血管检测和感染类检测是主要增长点，分别预计以25%+和15%+的增速发展，2021年市场规模有望达到45亿元和37亿元。

主要观点

• POCT技术优势：POCT检测突破人员、空间及时间限制，适用于多种疾病检测，如血糖、感染、血气/电解质、妊娠、肾脏、毒品等。新一代技术如生物传感器、微流控等逐步应用，提升了POCT的精确度和高通量能力。
• 市场增长潜力：我国POCT市场增速快于全球水平，主要得益于经济快速发展、人口老龄化加剧、分级诊疗政策推进等多重因素，预计2021年市场规模将达26亿美元。
• 行业格局：外资企业在高端市场占据主导地位，而国内企业正通过技术升级和渠道拓展逐步实现进口替代。
• 重点企业表现：万孚生物、基蛋生物、明德生物是国内主要POCT企业，其中万孚生物产品线最全，基蛋生物在心血管检测领域具有优势，明德生物在感染检测领域具备先发优势。

关键信息

• 市场规模：2018年我国POCT市场规模为14.3亿美元，预计2021年将达26亿美元。
• 增速预测：心血管检测预计以25%+增速发展，2021年市场规模将达45亿元；感染类检测预计以15%+增速发展，2021年市场规模将达37亿元。
• 国内企业占比：国内企业占据约40%的POCT市场份额，其中万孚、基蛋、明德分别占据约12.8%、7.3%、1.9%。
• 技术发展：POCT检测技术包括干化学、胶体金法、免疫层析、生物传感器、生物芯片、微流控等，新一代技术逐步进入应用阶段。
• 政策支持：分级诊疗政策的推进，有利于POCT产品在基层医疗机构的应用，提升检测效率并降低医疗成本。

重点品种推荐

• 万孚生物：国内POCT龙头，产品线丰富，技术平台成熟，推荐评级为“增持”。
• 基蛋生物：心血管检测领先，具备“原料+试剂+仪器”一体化能力，推荐评级为“增持”。

投资策略

关注具备以下特点的优质企业：

1. 产品品类丰富，能够满足市场多元化需求；
2. 渠道布局完善，具备前瞻性销售策略；
3. 注重技术研发，具备较强的产出能力。

风险提示

• 市场竞争加剧；
• 行业政策变化；
• 企业核心技术失密或核心人员流失。

国内主要企业分析

• 万孚生物：产品线最全，覆盖妊娠、传染病、毒品及慢性病检测；2018年营收和归母净利分别为16.4亿元和3.1亿元；毛利率较低，但随着定量产品放量，有望提升。
• 基蛋生物：以心血管检测为主，毛利率高，且在海外市场拓展加速；2018年归母净利与万孚接近，但营收规模较小。
• 明德生物：以感染类检测为特色，研发投入高，产品具备便携性和移动性优势，如EV12移动心电产品；2018年营收略有下降，但研发强度高，发展潜力大。

技术与市场趋势

• 技术迭代：生物传感器、生物芯片、微流控等技术逐步应用，提升检测精度和效率。
• 市场渗透：POCT产品在医院、基层医疗、家庭及突发事件中应用广泛，适应性强。
• 政策驱动：分级诊疗、医保控费、限抗政策等推动POCT市场发展，尤其在感染类和心血管类检测领域。

图表目录摘要

• 图1：POCT演变历程
• 图2：POCT产业进入存有壁垒
• 图3：全球POCT市场规模（非血糖）
• 图4：全球POCT产品部分细分领域格局
• 图5：全球POCT市场格局
• 图6：我国人均可支配收入提升
• 图7：我国人均医保支出增长
• 图8：我国老龄化程度加深
• 图9：分级诊疗实施机理
• 图10：我国POCT市场规模
• 图11：我国POCT在体外诊断领域比重较小
• 图12：我国POCT细分市场格局
• 图13：我国POCT细分领域市场规模
• 图14：我国感染类POCT检测产品处于导入阶段
• 图15：样本医院抗感染类药物销售增速
• 图16：我国法定传染病报告发病数
• 图17：我国传染病医院入院人数
• 图18：预计2021年我国感染类POCT市场规模
• 图19：我国心血管疾病占死亡原因比重
• 图20：我国心血管疾病死亡率
• 图21：全球心血管疾病死亡增速
• 图22：我国心血管病医院入院人数增速
• 图23：预计2021年我国心血管类POCT市场规模
• 图24：万孚、基蛋在国内非血糖领域比重
• 图25：我国主要POCT企业营收状况
• 图26：我国主要POCT企业归母净利状况
• 图27：我国主要POCT企业产品毛利率
• 图28：我国主要POCT企业应收账款及其周转率
• 图29：我国主要POCT企业存货周转率
• 图30：我国主要POCT企业净现流状况
• 图31：我国主要POCT企业预收账款状况
• 图32：我国主要POCT企业研发支出及强度

表格目录摘要

• 表1：POCT与临床实验室检测比较
• 表2：POCT产品应用场景多样
• 表3：POCT检测产品适用领域繁多
• 表4：POCT主要检测技术及原理
• 表5：全球主要POCT跨国企业
• 表6：分级诊疗政策不断推进
• 表7：我国法定传染病分类
• 表8：感染类POCT检测简便快捷
• 表9：我国主要POCT企业概况
• 表10：我国主要POCT上市企业业务概况
• 表11：我国主要POCT上市企业在国内各细分领域比重
• 表12：我国主要POCT企业检测指标
• 表13：万孚生物2018年上半年新增投入超过10万及转出超过10万的开发项目

总结

POCT行业在中国正迎来快速发展期，市场潜力巨大。随着技术进步和政策支持，心血管和感染类检测成为主要增长点，国内企业通过产品多样化、渠道拓展和研发投入，逐步实现进口替代。万孚生物、基蛋生物、明德生物等企业具备较强的市场竞争力，值得关注。