20231027-国金证券-昱能科技-688348.SH-Q3收入_利润环比改善_库存下降修复有望持续_4页_842kb

公司发布2023年三季报。前三季度营业收入969亿元，同比增长4%；归母净利润180亿元，同比下降29%。其中，Q3单季度收入310亿元，同比下降28%；归母净利润46亿元，同比下降63%。

Q3季度公司收入和利润环比有所恢复，盈利能力环比改善。收入环比增长40%，净利润环比增加0.29亿元。毛利率环比下降11.4个百分点至39.96%，净利率环比上升7.73个百分点至13.73%，主要是收入增长摊薄了费用率。未来随收入增长，费用率预计恢复，净利率有望继续修复。

截至9月底，公司存货1679亿元，环比减少0.2亿元，为今年首次环比下降，显示库存压力有所缓解，后续出货可能逐步改善。

根据业绩数据，调整公司2023-2025年归母净利润预测分别为32.7亿、49.9亿、66.4亿元，对应PE分别为42、27、20倍，维持“买入”评级。风险提示国际贸易政策、汇率波动及市场竞争等风险。