20260113-弘业期货-铁矿石周报_铁水持续回升_盘面偏强震荡_23页_11mb

铁矿石周报总结（20260113）

核心内容概述

本期铁矿石市场整体呈现偏强震荡态势。全球铁矿石发运量环比继续回落，但中国港口到港量维持高位，国产铁精粉产量有所回升，需求端铁水产量持续增加，支撑矿价。然而，港口库存持续累积，压制了矿价的上涨空间。市场整体供需格局有所改善，但供应相对宽松，短期内维持震荡运行。

主要观点

供应端分析

• 全球发运量：1月5日-1月11日，全球铁矿石发运总量为3180.9万吨，环比减少32.8万吨。
• 澳巴矿发运：
  • 澳洲发运量1931.6万吨，环比减少8万吨。
  • 巴西发运量664.3万吨，环比减少128.2万吨。
  • 非主流矿发运量999.9万吨，环比减少29.1万吨。
• 中国港口到港量：45港到港总量2920.4万吨，环比增加164万吨，维持高位。
• 国产铁精粉：
  • 全国186家矿山日均产量45.65万吨，环比增加2.32万吨。
  • 产能利用率58.41%，环比上升2.96%。
  • 矿山精粉库存86.32万吨，环比增加1.8万吨。

需求端分析

• 铁水产量：1月9日当周，日均铁水产量229.5万吨，环比增加2.07万吨。
• 钢厂复产：元旦后钢厂高炉逐步复产，铁水产量持续回升，对矿价形成支撑。
• 钢厂利润：钢厂盈利率微降，但高炉利润小幅回升，显示需求端仍具韧性。

库存情况

• 进口矿库存：45港进口矿库存持续增加，港口库存维持高位，对矿价上方形成压制。
• 钢厂库存：钢厂进口矿库存低位小幅增加，冬储补库预期对矿价存支撑。
• 矿种库存：
  • 粗粉库存维持高位。
  • 块矿库存小幅回落。
  • 非澳巴矿库存增加。

价差与基差

• PB粉-麦克粉价差：暂稳。
• 05、09合约基差：小幅回落。
• 现货与盘面价差：
  • 卡粉现货价920元/吨，折盘面价868元/吨。
  • PB粉现货价828元/吨，折盘面价882元/吨。
  • 超特粉现货价705元/吨，折盘面价910元/吨。
• 高炉利润与铁水产量：高炉开工率回升，铁水产量持续增加。

关键信息

• 供应压力：全球发运量持续回落，但中国港口到港量维持高位，国产矿产量回升，整体供应压力仍存。
• 需求支撑：铁水产量回升，钢厂复产，刚需补库支撑矿价。
• 库存影响：港口库存高位，压制矿价上涨空间；钢厂库存低位，冬储补库预期提供支撑。
• 价差分析：
  • 高炉利润小幅回升，显示钢厂盈利能力改善。
  • PB粉-超特粉价差维持高位，反映高品矿溢价。
• 市场策略：建议采取区间震荡策略，关注供需变化和政策动向。

风险因素

上行风险

• 政策利好出台
• 海外供应事故
• 天气因素扰动（如影响运输）

下行风险

• 淡季需求快速走弱
• 粗钢减产政策

价格走势

• 现货价格：震荡反弹，卡粉、PB粉、超特粉现货价均有小幅上涨。
• 运价指数：BDI指数及主要港口运价延续回落，反映运输成本压力。

总结

本期铁矿石市场供需格局有所改善，铁水产量回升与冬储补库预期对矿价形成支撑，但全球发运量回落有限，港口库存高位压制了矿价上涨空间。市场整体维持偏强震荡走势，建议关注政策动向与需求变化，合理把握区间操作。