20200910-光大证券-基金经理研究系列之七_民生加银基金孙伟_坚持科技为主_消费为辅的成长股猎手_21页_2mb

民生加银基金孙伟：成长股投资的佼佼者

核心内容概览

民生加银基金孙伟先生是一位以科技为主、消费为辅的成长股投资专家，其管理的产品在同类基金中表现突出。截至2020年8月28日，孙伟先生所管理的民生加银策略精选基金任职以来的收益率达到 453.96%，同期沪深300指数收益率为 122.35%，超额收益为 331.62%，在同类基金中排名第一。此外，该基金曾连续5年获得金牛奖。

主要观点

• 投资风格：孙伟先生专注于成长股投资，偏好大中盘成长风格，主要投资于TMT（电子、通信、计算机、传媒）和消费板块，其中TMT为主力，消费为辅助。
• 投资能力：孙伟先生具备优秀的行业配置与轮动能力、隐形交易能力和逆境投资能力。他在2018年下半年加仓计算机与通信行业，2019年上半年加仓医药生物，这些操作为基金带来了显著收益。
• 选股能力：基金的主要收益来源于个股选择，其中TMT板块的收益贡献最高。孙伟先生擅长自下而上的个股挖掘，选择具有成长潜力和良好基本面的公司。
• 持仓策略：基金的持仓集中度较高，前十大重仓股占比达 69.26%，且重仓股的持有时间较长，为组合带来稳定的收益。复制基金经理的持仓构造的模拟组合表现优于基金本身。
• 基金规模：民生加银基金整体规模稳定增长，截至2020年6月30日，公募基金规模为 1445.25亿元，其中孙伟管理的基金规模合计为 122.36亿元。

关键信息

基金表现

• 民生加银策略精选基金：
  • 任职以来收益率：453.96%
  • 同期沪深300指数收益率：122.35%
  • 超额收益率：331.62%
  • 同类排名：1/190
  • 2019年以来超额收益快速增长，相对中证偏股基金指数超额收益为 36.33%，相对沪深300指数超额收益为 75.70%

投资风格与持仓特色

• 偏好大中盘成长风格，持仓股票市值以大盘股为主，占比 63%，中盘股占比 36.82%，小盘股占比 0.18%。
• 换手率在2019年下半年后显著下降，年化换手率 319.52%。
• 前十大重仓股占股票资产比例为 69.26%，且重仓股的持有时间较长，为组合提供稳定收益。

个股选择能力

• 选股是基金收益的主要来源，超额收益为 426.32%。
• 擅长在TMT板块选股，TMT板块贡献最大收益，且为基金经理的主要配置板块。
• 重仓股如顺丰控股、宝信软件、立讯精密等，均表现出色，部分重仓股的区间收益远超沪深300指数。

组合收益拆分

• 使用Brinson模型对基金收益进行拆分，结果显示：
  • 市场收益贡献有限；
  • 资产配置与行业配置对超额收益贡献较小；
  • 个股选择是基金超额收益的主要来源。

复制持仓表现

• 复制前十大重仓股构造的模拟组合收益更高，且相对基金的超额收益稳健；
• 即使复制所有持仓，模拟组合收益也高于基金，说明基金经理的选股能力不仅体现在重仓股上，也体现在非重仓股中。

风险提示

• 本报告基于历史数据整理分析，历史业绩不代表未来表现；
• 基金未来表现受宏观经济及重仓行业景气度影响；
• 投资需谨慎，建议投资者在做出决策前咨询专业人士。

结论

孙伟先生凭借其对TMT行业的深刻理解与持续深耕，以及出色的个股选择能力，成功打造了业绩优异的基金组合。其投资风格以成长股为主，注重长期回报，同时具备较强的逆境投资能力和行业轮动能力。基金规模稳步增长，显示市场对其投资策略的认可。然而，投资者需注意，基金表现受宏观经济和行业景气度影响，存在一定的投资风险。