20160704-上海证券-证券行业7月月度策略_中报预期不济_盼深港通提振信心_13页_794kb

证券行业经济数据跟踪与市场分析（2016年Q1）

核心内容

2016年Q1，证券行业面临监管趋严与市场波动的双重压力。行业数据整体表现承压，但部分业务如资本中介与资产管理业务有所回暖。分析师虞婕雯认为，在资本市场逐步企稳及深港通开通预期下，行业信心有望提振，给予未来十二个月“增持”评级。

主要观点

• 监管持续强化：监管层对市场进行整治，修订《上市公司重大资产重组管理办法》，加强并购重组、IPO欺诈及信息披露违规的执法力度，旨在规范市场秩序、打击“炒壳”行为，促进资本市场健康发展。
• 中报预期不乐观：受2015年高基数影响，券商中报数据普遍下滑，但市场已有预期。随着市场逐步企稳及深港通等政策利好落地，行业信心有望恢复。
• 行业估值低位：证券行业整体估值处于历史较低水平，提供了安全边际，具备投资价值。
• 未来趋势积极：资本市场整肃后将走向规范，证券公司业务体系和风险管理体系逐步完善，有利于服务实体经济。

关键行业数据

行业财务数据

• 券商总资产：6.03万亿元
• 券商净资产：1.48万亿元
• 券商净资本：1.24万亿元

资本市场表现

• 6月上证综指上涨 0.45%
• 深证成指上涨 3.25%
• 中小板指数上涨 3.60%
• 创业板指数上涨 3.15%
• A股总市值：46.29万亿元（环比增长3.2%）

经纪业务

• 6月日均成交额：5692亿元（环比增长32.62%）
• 6月总成交额：10.82万亿元（环比增长19.99%）
• 融资融券余额：8535.24亿元（环比增长2.93%）
• 融资买入额占A股成交额比例：8.73%

投行业务

• 股权融资：6月实际募集资金1109.51亿元（环比下降36.47%）
  • IPO：57.82亿元
  • 增发：1020.69亿元
  • 配股：30.99亿元
• 债券融资：6月承销规模3433.37亿元（环比增长42.49%）

资产管理业务

• 证券公司资产管理规模：13.73万亿元（较2015年底增长26.08%）
• 6月新增集合理财产品：68只
• 发行规模：32.73亿份
• 产品类型分布：股票型9.97亿份、债券型22.15亿份
• 集合理财规模前五：广发证券、中信证券、国泰君安、华泰证券、齐鲁资管

新三板业务

• 6月新增挂牌企业：249家（做市37家，协议转让212家）
• 截至6月底，新三板总挂牌企业：7685家
• 创新层企业：953家
• 基础层企业：6732家
• 做市券商前五：广州证券、中泰证券、兴业证券、申万宏源证券、上海证券

投资建议

分析师虞婕雯建议关注以下重点公司：

• 华泰证券：经纪市场稳居第一，投行与资管齐头并进，给予“增持”评级
• 国金证券：具有互联网思维，与腾讯、百度合作，推动业务发展，给予“增持”评级
• 第一创业：固定收益为特色业务，权益类占比低，给予“增持”评级
• 光大证券：创新能力强，收入多元化，计划赴港IPO，给予“谨慎增持”评级

行业评级

• 行业评级：给予“增持”评级，认为行业基本面看好，未来12个月内行业指数将强于沪深300指数5%
• 股票评级：基于未来12个月的股价表现预期，给出“增持”或“谨慎增持”建议

风险提示

• 资本市场出现大幅调整，可能导致证券公司业绩下滑
• 政策红利退出低于预期，可能影响行业增长

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性
• 投资决策应基于个人分析，不构成具体买卖建议
• 报告内容仅供特定客户使用，未经授权不得发布或引用

数据来源

• Wind
• 上海证券研究所
• Choice
• 新华社、东方网、香港万得通讯社等媒体

总结

2016年上半年，证券行业在监管趋严与市场波动的背景下，整体业绩承压，但部分业务如资本中介与资产管理业务有所回暖。随着资本市场逐步企稳及深港通等政策利好落地，行业信心有望恢复。分析师虞婕雯认为，证券行业整体估值处于低位，具备投资价值，给予“增持”评级，并重点推荐华泰证券、国金证券、第一创业及光大证券等公司。