20240605-金石期货-棉花_受助于需求改善提振美棉_郑棉期价大幅走高_4页_794kb

棉花市场分析总结

一、行情综述

近期郑棉主力2409合约及ICE美棉主力合约大幅上涨。其中，郑棉主力合约上涨141%，报收15150元/吨，美棉主力合约上涨0.46%，报收7349美分/磅。价格上涨主要受美棉产区条件良好及需求改善提振。

国内棉市上涨动力有所减弱。前期反弹后，国内棉价面临较强阻力，存在回调预期。尽管外盘下行已带动内盘估值调整，但市场仍关注棉价企稳的时间点。整体来看，预计棉价将进入宽幅震荡整理期，需关注外盘走势以及国内下游需求转差与成品累库的边际利空影响。

二、宏观与行业要闻

1. 宏观方面
   美联储6月维持利率不变的概率极高（99.9%），未来降息仍需更多经济数据支持。
   中国5月服务业PMI回升至54.1，创2023年8月以来新高，连续17个月高于荣枯线。

2. 行业与库存数据
   全球2023/24年度棉花产量预估环比回升0.8%，期末库存同比上升。国内服装电商景气指数有所回升，但织造库存压力加大（如坯布库存增至332天）。部分工厂因订单不足已有放假调休计划。

三、数据分析与图表

1. 期货价格
   郑棉、美棉价格同步上涨，但国内棉价受外盘下行走弱。
   棉纱进口利润与纺织利润数据反映成本压力，出口订单恢复有限。

2. 库存与开机率
   商业库存持续去化对棉价形成支撑，但下游纺企开机率下滑明显，化纤面料价格小幅下调。6月景气指数监测显示电商行业活跃度较高，但整体需求平淡。

四、市场展望与策略建议

短期棉价或因内外盘利空因素承压，进入震荡区间。需重点关注外盘走势以及国内下游需求变化（如成品累库、开机率下滑等）。参与策略应风险为先，部分中长期交易可考虑低位布局，但需密切关注基本面变化。

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