20251109-华安证券-海兴电力-603556.SH-业绩拐点初现_国内新规表有望改善产品毛利率_3页_241kb

海兴电力（603556）分析总结

• 公司概况： 海兴电力专注于智能配用电领域，全球布局与本地化运营协同发展。
• 业绩表现： 2025年前三季度营业收入同比下滑1.2%，但第三季度单季营收同比增25.1%，净利润同比增30.2%；毛利率同比下降，但预计新规范会带来改善。
• 未来展望： 国内电表新规范需成本增加，预计改善毛利率；海外市场拓展有望提升经营情况。
• 投资建议： 维持买入评级，预计2025-2027年收入和净利润持续增长，PE分别19.07、16.67、14.47倍。
• 风险提示： 电网投资、原材料价格和海外拓展不及预期。