20230320-南华期货-人民币汇率周报_美联储货币政策大幅转向概率不高_预计短期人民币汇率以箱体震荡为主_20页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华研究院金融衍生品研究中心周骥于2023年3月20日发布的人民币汇率周报，主要分析了近期外汇市场走势、人民币汇率预期、相关政策工具以及国内外经济数据对汇率的影响。

主要观点

• 海外外汇市场波动较大：受硅谷银行事件及瑞信银行问题影响，海外市场出现激烈波动，避险情绪升温，美元指数有所回落。
• 人民币汇率表现稳定：在海外市场波动的背景下，人民币汇率保持相对稳定，小幅收涨。
• 美联储政策预期：美联储在本周议息会议上很可能按计划加息25个基点，其货币政策不会因硅谷银行事件而大幅转向。
• 国内政策动向：中国人民银行于3月27日宣布降准0.25个百分点，以缓解流动性压力，但短期内对人民币汇率影响有限。
• 人民币汇率展望：预计本周（3月20日-3月24日）美元兑人民币汇率运行区间为6.78-7.01，以震荡走势为主，支撑位6.80，阻力位7。

关键信息

1. 外汇市场行情回顾

• 汇率指数走势：
  • CFETS、BIS、SDR指数均上涨。
  • 美元指数下跌，人民币、日元、英镑对美元升值，欧元对美元贬值。
• 具体数据：
  • 人民币汇率中间价：6.9052（较前一周周五升值603个基点）。
  • USDCNY：6.8765（较前一周周五下跌1.275%）。
  • USDCNH：6.8900（较前一周周五下跌1.268%）。
  • 美元兑日元：132.0356（较前一周周五下跌2.242%）。
  • 欧元兑美元：1.0646（较前一周周五下跌0.108%）。
  • 英镑兑美元：1.2141（较前一周周五上涨0.822%）。

2. 投资者预期及情绪跟踪

• 居民部门预期：人民币贬值预期有所回落，黄金隐含汇率价差为-1587个基点。
• 企业部门预期：银行结售汇规模基本相当，企业、个人等非银行部门涉外收支更趋平衡。
• 海外投资者预期：离岸与在岸人民币汇率价差微幅回落，显示海外投资者对人民币贬值预期有所减弱。
• 专业投资者预期：离岸人民币一年期NDF收盘价为6.7506，较前一周周五升值137个基点。USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）整体下行，市场看贬人民币情绪有所下降，但短期仍存。

3. 衍生品市场跟踪

• 香港人民币期货市场：
  • 活跃合约（2306）收于6.8464，较前一周周五下行636个基点。
  • 持仓量增加，成交量减少，基差为286个基点，较前一周周五减少353个基点。
• 新加坡人民币期货市场：
  • 活跃合约（2306）收于6.8451，较前一周周五下行746个基点。
  • 持仓量减少，成交量增加，基差为299个基点，较前一周周五缩小243个基点。

4. 重点关注数据及事件

• 上周重点事件回顾：
  • 美国：CPI数据符合预期，SVB事件引发市场对金融稳定关注，但未引发系统性风险。
  • 欧元区：工业产出回升，CPI数据表明通胀仍顽固，核心通胀较高，欧洲央行可能继续加息。
  • 中国：央行降准0.25个百分点，以缓解流动性压力，但短期内对人民币汇率影响有限。
• 本周重点关注数据及事件：
  • 3月21日：德国ZEW经济景气指数、欧元区ZEW经济景气指数、美国成屋销售数据等。
  • 3月22日：欧洲央行行长拉加德、首席经济学家连恩等发表讲话，美联储公布利率决议。
  • 3月23日：美国耐用品订单、制造业和服务业PMI等。
  • 3月24日：英国零售销售数据、欧元区Markit服务业和制造业PMI等。
  • 3月25日：英国央行曼恩发表讲话。

风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化
• 地缘冲突持续超预期

附：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数下跌，非美货币对美元升值。
• 大类资产联动：各资产类别涨跌幅对比显示人民币汇率与市场情绪、货币政策等因素密切相关。
• 资金面：央行公开市场操作、Shibor、Libor等指标反映市场流动性状况。
• 中美利差：中美利差走势显示中美货币政策的差异对人民币汇率有影响。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR指数均显示人民币汇率有所回升。

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