20210902-建信期货-股指月度报告_中证500延续乐观_13页_1mb

2021年9月2日股指市场分析总结

核心内容概览

本报告由建信期货宏观金融研究团队发布，分析了2021年8月中国股市、行业板块及大类资产的表现，结合宏观经济和货币政策背景，指出中证500指数在8月表现优于其他主要股指，且估值处于相对低位，整体看好其相对表现。

主要观点

市场回顾

• 8月股市表现：整体大幅上涨，但板块轮动频繁，受政策监管影响，部分行业如教育、白酒、医药等出现回调。
• 主要股指走势：
  • 中证500指数上涨 7.21%，表现最强。
  • 沪深300指数下跌 0.12%，上证50指数下跌 1.14%。
• 市场风格：成长与周期板块领涨，中小盘指数表现优于大盘。

基本面分析

• 美联储Taper预期升温：7月非农就业数据良好，就业修复率达74.5%，显示经济复苏，但加息尚未成为现实。
• 国内经济走弱：8月制造业PMI为 50.1%，连续5个月下滑，显示供需两弱；服务业PMI大幅下滑，疫情冲击仍在。
• 货币政策宽松信号：央行强调保持货币政策稳定性，加大信贷对实体经济的支持，宽松预期升温。

流动性跟踪

• 股权融资：8月总融资额为 1933.04亿，环比增加；限售股解禁数额为 6060亿，环比增加。
• 债券融资：利率债净融资额为 13767亿，信用债净融资额为 7281亿，显示市场融资环境整体宽松。
• 资金面：央行净投放资金 1700亿，资金利率回落，无风险利率维持低位。

估值分析

• 中证500估值偏低：估值分位数处于相对较低水平，优于沪深300和上证50。
• 行业板块估值：
  • 电气设备、汽车、食品等板块估值偏高。
  • 有色、化工、钢铁、采掘等周期类板块估值抬升。
  • 电子、通信等科技板块估值处于低位。

股指期货分析

• 成交量与持仓量：
  • IF日均成交量 11.68万手，环比下降。
  • IH日均成交量 6.61万手，环比上升。
  • IC日均成交量 8.85万手，环比下降。
  • 持仓量方面，IC环比上升，IF与IH有升有降。
• 基差走势：
  • 中证500基差收窄，显示市场对中证500的预期有所改善。
• 跨期价差：
  • IF次月与当月价差走阔，IH与IC价差收窄，显示市场对中证500的偏好增强。
• 跨品种价差：
  • 中证500与其他主要股指价差收窄，相对表现突出。

关键信息

• 中证500表现突出：在8月市场波动中，中证500指数涨幅显著，策略上看好其相对表现。
• 政策与市场影响：央行宽松政策与富时罗素纳入A股影响市场情绪，但政策监管仍对部分行业造成压力。
• 外资关注A股：富时罗素新纳入71只A股，港交所推出MSCI中国A50互联互通指数期货合约，显示外资对A股配置意愿增强。
• 市场风格转换：中小盘指数表现优于大盘，成长与周期板块表现强势，消费与金融板块承压。

结论与策略建议

• 整体市场判断：大盘仍处于震荡修复阶段，中小盘表现更好。
• 策略建议：继续看好中证500的相对表现，建议关注其配置价值，同时警惕政策监管带来的行业风险。

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• 宏观金融研究团队：董彬、何卓乔、黄雯昕

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