20140307-联讯证券-诺安中证500ETF操作策略_11页_811kb

报告摘要

诺安中证500ETF操作策略总结

核心内容

诺安中证500ETF是诺安基金管理有限公司推出的一款跟踪中证500指数的交易型开放式指数基金，于2014年3月10日正式上市交易。该ETF采用上交所的部分现金替代模式进行交易，具有 T+0 的套利优势，为投资者提供了多种套利策略。

主要观点

中证500指数特征：
- 市值较小，风格偏向中小盘：总市值和流通市值均低于沪深300和创业板，涵盖成长性与安全性的股票。
- 行业分布相对均匀：权重最大的行业为医药生物（10.61%），相比沪深300指数更注重成长性行业。
- 成交换手率高：2012年和2013年累计换手率分别为257.02%和356.91%，高于沪深300和中证800指数。
- 估值水平较高：截至2014年3月5日，PE为33.31，显著高于沪深300和中证800。
- 累计收益更高：自2009年下半年以来，中证500指数在震荡市中表现优于其他主要指数。
ETF交易模式优势：
- 采用部分现金替代模式，支持 T+0 套利操作。
- 可通过股票换购进行申购，有利于优化资产配置、分散个股风险、盘活存量资产。
套利策略多样：
- 瞬时套利：利用ETF二级市场价格与净值的溢价或折价进行买卖。
- 延时套利：通过日内市场波动进行套利，需投资者对市场走势有准确判断。
- 事件性套利：针对停牌股票复牌后的价格波动进行操作，最佳时机为公告发布当日。
- 产品间套利：利用不同中证500指数产品之间的定价差异进行套利。
- 衍生品套利：未来若推出中证500相关期权，ETF可作为现货工具进行套利。
- Alpha套利：通过ETF进行多策略组合，获取超额收益。
投资建议：
- 对于市场震荡的环境，建议投资者持有或申购该ETF以获取中证500指数的高成长性收益。
- 持有中证500成分股但亏损的投资者可考虑通过股票换购ETF来优化投资组合。
- 具备套利经验的投资者可利用ETF的流动性进行当日套利，提升投资效率。

关键信息

上市时间：2014年3月10日
交易模式：上交所部分现金替代模式，支持 T+0 套利
指数特点：高估值、高换手率、偏向成长性、行业分布均衡
套利方式：瞬时套利、延时套利、事件性套利、产品间套利、衍生品套利
资产配置建议：建议将部分或全部中证500成分股转换为ETF，以分散风险并提升投资效率
风险提示：包括经济下滑、行业风险等，需投资者自行评估并承担相应风险

附录：分析师信息

分析师：姜海宇
执业证书编号：S0300511010007
联系方式：jianghaiyu@lxzq.com.cn
研究助理：傅鹏
日期：2014年3月7日
公司官网：www.lxzq.com.cn

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：个股相对基准指数涨幅预计15%以上
- 增持：个股相对基准指数涨幅预计5%~15%
- 持有：个股相对基准指数涨幅预计-5%~5%
- 减持：个股相对基准指数涨幅预计-5%以下
行业投资评级：
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
- 中性：行业整体回报介于-5%~5%
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%