20231105-华泰期货-烧碱月报_供应回升_库存或继续累积_8页_603kb

烧碱11月月报分析总结

这报告主要分析了2023年11月烧碱市场的供需格局和价格走势。核心观点是烧碱供应预计增加，需求减少，导致库存继续累积，现货端承压，基差预计弱势。价格走势预计先下降后上升，可能回落至上游氯碱综合利润的盈亏平衡线。

关键要点：

• 市场分析： 成本方面，10月原盐价格先扬后抑，预计11月原盐供应小幅增加，价格可能小幅回落；供应方面，预计11月烧碱产量环比增加，装置检修影响有限；需求方面，工业品需求进入淡季，烧碱下游需求难提振，氧化铝需求可能受采暖季影响；库存方面，10月中下旬开始累库，预计11月库存进一步累积，库存压力加大；进出口方面，国内出口为主但窗口关闭，进口量少。
• 核心观点： 预计11月烧碱呈现供增需减格局，库存累积将加剧现货端压力，基差继续示弱。价格预计先抑后扬，可能触及盈亏平衡线，但生产利润压缩限制进一步下行空间。
• 策略： 中性策略，需关注价格波动。
• 风险： 上游装置负荷大幅提升或需求重新示弱可能影响预期。