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烧碱市场周报总结（2025年3月7日）

核心内容概述

本周烧碱市场呈现震荡走势，现货价格有所上涨，但期货价格下跌。市场基本面有所改善，但整体情绪谨慎，主力净持仓由净多转为净空。山东32%液碱现货价格报3063元/吨，而河南和内蒙地区价格分别为3350元/吨和3150元/吨。烧碱产量和产能利用率环比上升，但需求端受氧化铝价格下跌影响，部分企业面临成本压力。

周度要点小结

价格走势

• SH2505合约收盘价为2831元/吨，较上周下跌2.78%。
• 山东32%液碱现货价格报3063元/吨，较上周上涨。

基本面分析

• 供应端：东南电化60万吨装置重启，产能利用率环比上升1.7%至85.6%。
• 需求端：
  • 氧化铝产能利用率高位回落，部分企业亏损。
  • 非铝下游持续恢复，粘胶短纤开工率环比上升4.74%至89.11%，印染开工率环比上升2.44%至62.88%。
• 库存情况：液碱工厂库存环比下降6.78%至44.84万吨，库存压力仍偏高，但趋势由涨转跌。

展望

• 3月中下旬氯碱检修装置预计增多，可能缓解供应压力，但当前氯碱利润回升削弱检修预期。
• 氧化铝企业执行长期订单，需求不会大幅下降。
• 非铝下游需求有增量预期。
• 宏观层面，特朗普关税政策拖累全球经济增长预期，国内“两会”释放消费提振信号。

期现市场分析

期货价格

• SH2505合约本周震荡下跌，主力净持仓由净多转为净空。

现货价格

• 山东32%液碱折百价为3063元/吨。
• 河南32%液碱折百价为3350元/吨。
• 内蒙32%液碱折百价为3150元/吨。

基差

• 现货走强，期货走弱，基差大幅上升。

产业链情况分析

供应情况

• 2月烧碱产量为362.38万吨，环比下降9.87%。
• 本周开工率环比上升至85.6%。

需求情况

• 氧化铝：
  • 2月产量为722.27万吨，产能利用率87.98%。
  • 氧化铝价格小幅震荡，部分企业成本线被跌破。
• 非铝下游：
  • 粘胶短纤开工率环比上升4.74%至89.11%。
  • 印染开工率环比上升2.44%至62.88%。
  • 粘胶短纤价格环比维稳。

上游情况

• 原盐：山东、西北地区原盐价格维稳。
• 动力煤：秦皇岛5500K动力煤报价下降至681元/吨附近。

成本与利润

• ECU成本：山东、内蒙地区ECU成本维稳。
• ECU利润（不含氯）：行业全地区盈利。
• ECU利润（含氯）：山东氯碱利润修复。

进出口情况

进口

• 12月烧碱进口0.10万吨。
• 1-12月累计进口1.62万吨。

出口

• 12月烧碱出口34.01万吨。
• 1-12月累计出口273.46万吨。

期权市场分析

• 烧碱期货20日历史波动率报32.56%。
• 平值看涨、看跌期权隐含波动率报25.99%。

其他信息

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