20251226-国元期货-烧碱周报_供需弱平衡下_烧碱反弹承压_6页_300kb

烧碱市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年12月12日至25日期间烧碱市场的供需状况、价格走势及库存变化，指出当前市场处于“弱平衡”状态，基本面支撑有限，价格反弹承压。

主要观点

• 价格走势：烧碱主力合约自12月12日创历史低点后出现反弹，但整体价格仍面临较大压力。
• 产业链表现：烧碱产业链涨跌不一，主要产品价格跌多涨少，仅部分产品如片碱和氢氧化锂出现上涨。
• 供应端：烧碱产量仍维持高位，产能利用率和周产量均环比上升，主要因检修规模收缩及部分装置复产。
• 需求端：需求端以刚需为主，缺乏实质性增量支撑，下游行业如粘胶短纤和氧化铝开工率均出现小幅下滑。
• 成本与利润：尽管原辅料和能源成本有所下降，但液氯价格大幅下跌导致烧碱行业利润环比下滑。
• 库存变化：全国烧碱库存环比下降，但同比仍增长近四成，显示市场仍面临较大库存压力，区域分化明显。

关键信息

一、产业链价格变动

• 下跌品种：离子膜碱、氧化铝、液氯、粘胶短纤等，其中液氯跌幅最大（50%）。
• 平稳品种：原盐、50%离子膜碱。
• 上涨品种：片碱、氢氧化锂，西北98%片碱上涨1.89%，电池级氢氧化锂上涨9.03%。

二、供应端情况

• 产能利用率：全国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.0%，环比提升1.3个百分点。
• 周产量：周产量达84.17万吨，环比增加1.07万吨，增幅1.29%。
• 检修情况：检修规模收缩，涉及检修产能大幅减少，华东、华南地区为主要检修区域。

三、需求端表现

• 氧化铝开工：氧化铝开工率减少0.5个百分点。
• 粘胶短纤：产能利用率降至87.03%，环比下降2.59个百分点。
• 区域差异：江浙地区综合开机率为61.29%，环比下降0.77个百分点。

四、成本与利润

• 行业利润：山东氯碱企业周平均毛利为182元/吨，环比下降34元/吨，降幅15.74%。
• 成本因素：原辅料成本稳定，能源成本降低，但液氯价格下跌成为利润下滑主因。

五、库存变化

• 全国库存：截至12月25日，全国主要样本企业厂库库存为44.22万吨（湿吨），环比下降4.83%。
• 区域分化：
  • 去库区域：西北、华北、华南、西南库容比环比下调，但去库动力不同。
  • 累库区域：华中、华东、东北库容比环比上升，累库压力明显。
• 同比库存：库存同比大幅增长39.57%，处于历史同期高位。

行业现状与展望

当前烧碱市场处于“弱平衡”状态，库存压力虽有边际缓解，但整体仍偏高。价格反弹受限于需求疲软和成本端压力，短期内难以形成持续上涨动力。建议关注下游行业需求变化及成本波动对市场的影响。

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