20250429-华泰期货-烧碱专题_山东烧碱市场调研报告_6页_401kb

山东烧碱市场调研报告总结

调研目的

本次调研聚焦山东烧碱主产区，旨在分析烧碱市场供需格局及副产品液氯的市场表现，为后市行情提供预测依据。重点追踪产能变化、成本结构、下游需求等关键因素。

主要结论

一、上游生产情况

1. 烧碱生产企业常规检修周期为2-3年，年均有小规模产线轮检。
2. 2025年一季度因整体利润较高，企业检修降负意愿不足，大部分维持高开工率。
3. 青岛海湾计划5月投产20万吨新产能，4月已试运行5万吨；金岭32碱装置已启动，50碱装置将于4月19日投产。

二、成本与盈利分析

1. 原盐价格：年后小幅回落至280-300元/吨（送到），企业采购成本降低。
2. 电价差异：自备电厂企业成本较低，而外采网电成本较高；当前煤价下行推动自备电厂成本进一步下移。
3. 综合成本：氯碱企业生产成本约2400元/吨，CPE配套企业成本在2300-2400元/吨区间。
4. 盈利预期：液氯价格已触底至-350元/吨，但受限于供应收缩和下游需求支撑，跌幅有限。

三、下游需求动态

1. 终端需求：同比疲软，烧碱价格持续下行，企业及贸易商以刚需采购为主。
2. 非铝需求：库存普遍偏低，买涨不买跌心态明显，短期内缺乏明显补库动力。
3. 氧化铝需求：受利润低位影响，部分企业出现减产检修，抑制烧碱刚性需求；但因库存偏高和新产线已灌槽，短期内囤货需求弱化。
4. 出口预期：4-5月接单量较少，出口端需求持续走弱。

走访概况

调研时间：2025年4月14日-18日
调研对象：覆盖山东多地烧碱生产企业、片碱贸易商及液氯贸易商
市场背景：烧碱前期因氧化铝产能释放及出口需求支撑价格上涨，后期受库存去化缓慢和下游需求低迷影响出现价格下跌。新产能投产叠加氧化铝低利润导致减产，进一步拖累市场，叠加非铝需求疲软，价格走弱预期持续。

企业详情

• 烧碱企业A：设计产能15万吨，实际可达20万吨，耗氯下游以氯乙酸为主。外采电价6毛左右，海盐成本300元/吨，综合成本约2400元/吨。直销比例60%-70%，目标80%。预计液氯价格反弹至1-100元/吨，但出口订单不足。
• 烧碱企业B：产能20万吨，配套CPE等耗氯下游。库存2-3千吨，海盐成本250-260元/吨，综合成本2300-2400元/吨。认为现货价格短期可能上涨但持续性弱，出口预期悲观。
• 片碱贸易商C：主营内蒙古、陕西熔盐法片碱，山东区域库存较低。物流成本：内蒙至山东240-260元/吨，新疆至山东480元/吨。预期内蒙片碱价格继续下行至3250元/吨。
• 液氯贸易商D：销售半径300公里内，无库存储罐，多为当日或隔日发货。预计液氯价格反弹至1-100元/吨，但受限于运输半径，江苏市场未对山东形成影响。

风险提示

1. 市场观点分化：部分企业看空，部分持谨慎乐观态度。
2. 成本变化：煤价下行或进一步压缩自备电厂企业的生产成本。
3. 需求波动：夏季及节假日导致耗氯下游开工率下降，可能形成需求淡季。
4. 产能释放：新产能投产可能加剧市场供需矛盾。

（全文共计998字）