20240330-国海证券-华阳集团-002906.SZ-2023年报点评_2023年营收利润同比高增_订单开拓_产品迭代打开公司未来增量空间_5页_302kb

华阳集团（002906）2023年报总结

核心业绩

• 2023年营收7137亿元，同比增长+266%
• 归母净利润465亿元，同比增长+222%，扣非后归母净利润44亿元，同比增长+236%

分业务增长

• 汽车电子：营收4826亿元，同比+2885%，主导产品销量大幅增长。
• 精密压铸：营收166亿元，同比+2542%，持续获得重要客户定点。

盈利能力

• 毛利率达22.36%，同比提升0.26个百分点。
• 期间费用率为14.67%，同比下降0.53个百分点。

研发与订单

• 在手订单持续增加，新客户如大众、上汽、比亚迪等成功突破。
• AR-HUD、电子后视镜等新产品已量产，率先推出国内首个VPD量产项目。

预测与评级

• 2024-2026年盈利预测：
  • 营收：90亿、109亿、128亿元，同比增速26%、22%、17%
  • 归母净利润：64亿、83亿、102亿元，同比增速37%、30%、23%
• 当前PE估值37倍，预计2026年PE降至13倍
• 维持“增持”评级

风险提示

• 原材料价格波动、销量不及预期
• 新客户拓展、新产品研发进度等不确定性