20241030-东吴证券-华阳集团-002906.SZ-2024三季度业绩点评_核心客户新车周期向上_业绩同环比高增_3页_462kb

华阳集团 2024年三季度业绩分析总结

华阳集团（股票代码：002906）于2024年10月发布2024年三季度业绩报告，整体表现符合预期，业绩同环比显著增长。

核心财务表现

根据财报，华阳集团在2024年第三季度实现营业收入265亿元，同比增长37%，环比增长20%；归属于母公司净利润178亿元，同比增长53%，环比增长23%；扣除非经常性损益后的净利润174亿元，同比增长57%，环比增长25%。这些数据表明公司业绩呈持续向好趋势。

核心业务增长动力

报告期内，公司核心客户如奇瑞、吉利、长安、长城、赛力斯和理想等产量环比有所提升，其中奇瑞、吉利、赛力斯等增长尤为明显。此外，公司通过不断拓展产品线和客户群，在座舱域控、HUD、屏显、无线充电及车载娱乐系统等领域赢得大量订单。国际合作也取得进展，与上汽奥迪、Stellantis集团等车企达成合作，业务覆盖广度进一步提升。

财务指标分析

2024年第三季度，公司毛利率为21.06%，同比降低0.82个百分点，环比降低0.88个百分点，主要由于产品结构变化和新业务毛利率相对较低所致。期间费用率为12.7%，同比下降1.9个百分点，环比下降1.2个百分点，显示出良好的规模效应。净利率也逐步提升，三季度归母净利率为6.7%，同比提升0.7个百分点。

智能驾驶业务进展

华阳集团在智能驾驶领域继续发力，推出的高性能行泊一体域控制器支持L2+级别智能驾驶功能，并已亮相北京车展的“高通骁龙8255域控解决方案”。公司计划于2024年推出基于高通8775芯片的新一代舱驾融合域控制器，有望进一步提升市场竞争力。

未来展望与评级

基于订单释放节奏超出预期且业绩持续高增长，报告机构调整了公司未来几年的财务预测：预计2024年至2026年营业收入分别为980亿元、1217亿元和1439亿元，同比增长分别为37%、24%和18%。净利润预计也相应上调，分别达到67亿元、90亿元和113亿元。公司当前市盈率为24至18倍，维持“买入”评级。

风险提示

报告提示的风险主要涉及海外市场拓展不及预期、国内乘用车需求复苏速度低于预期，以及可能发生的剧烈价格竞争。

总体来看，华阳集团在2024年三季度实现业绩显著增长，核心客户产销数据积极，智能驾驶业务进步明显，值得投资者关注。