银行业上市银行2022年经营回顾与展望：拐点将至-20230406-光大证券-50页_2mb

上市银行2022年经营回顾与展望总结

核心内容概览

2022年，上市银行整体经营表现呈现“量增难抵价降”的特点，营收和归母净利润增速分别为0.4%和7.3%，较前三季度分别下降2和0.4个百分点。净利息收入同比增长3.2%，而非息收入同比下降6.9%，拖累整体盈利。资产质量总体稳健，但零售端风险有所上升。资本充足率稳中有升，为银行稳健经营提供支撑。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营收与盈利增速：2022年上市银行营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为0.4%、-1.6%、7.3%，较前三季度分别下降2、2.1、0.4个百分点。
• 业绩驱动因素：规模扩张和拨备计提为主要盈利推动力，分别拉动盈利增速21和8.3个百分点；息差和非息收入为负向拖累因素。

规模扩张

• 资产扩表提速：2022Q4末，上市银行生息资产同比增速为11.8%，较前三季度提升0.7个百分点。
• 存款增长强劲：4Q单季新增存款2.9万亿元，同比多增2.4万亿元；零售存款、定期存款保持高增长态势。

定价与息差

• 净息差收窄：2022年净息差为1.91%，较前三季度收窄3个百分点。
• 国有行相对承压：大型银行因资产收益率下行和核心负债成本上升，息差收窄幅度更大；部分中小银行通过客户下沉和信用贷款占比提升，实现NIM稳定。

非息收入

• 增速放缓：净手续费及佣金收入同比下降3%，净其他非息收入同比下降11.8%。
• 影响因素：理财赎回、代销基金业务放缓、减费让利政策及债市调整对非息收入形成冲击。

资产质量

• 总体稳健：2022Q4末，不良贷款率为1.30%，较3Q末下降1个百分点。
• 零售端风险上升：按揭贷款、信用卡不良率提升，企业贷款资产质量改善，但涉房类贷款风险上行。
• 拨备调节空间：全年不良处置与上年同期相当，拨备覆盖率微降至241%，但风险抵补能力仍高位。

资本充足率

• 各级资本充足率稳中有升：2022Q4末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、总资本充足率分别为11.6%、13.3%、16.6%，较上季末分别提升11、8、6个基点。

经营展望与投资建议

经营趋势

• 信贷投放：基建、制造业、绿色等重点领域信贷投放景气度有望延续，涉房类融资需求有望企稳改善。
• 息差变化：净息差可能持续下行，但预计1Q23降幅趋缓，全面加强负债成本管理成为重点。
• 风险控制：稳定经济大盘对防范系统性风险至关重要，增量风险预计可控，主要商业银行可通过拨备平滑盈利，维持全年不良处置规模。

投资策略

• 零售银行：招行、平安等零售银行估值进入低估区间，伴随经济修复，看好其估值与盈利修复驱动下的股价表现。
• 邮储与中信：受“中特估”政策逻辑与商业逻辑双重驱动，预计后续表现较好。
• 优质地区银行：继续关注江浙地区农商行等优质区域银行的轮动机会。

资产端分析

信贷投放结构

• 对公贷款主导：2022Q4新增对公贷款0.6万亿元，零售贷款仅新增0.1万亿元，信贷投放呈现“对公强、零售弱”特征。
• 重点行业：基建、制造业、绿色贷款增速较高，其中制造业贷款增速为18.3%，绿色贷款增速达38.5%。
• 区域分化：国有行、江浙地区农商行信贷增速维持高位，而部分中小银行如渝农商行信贷增速有所下降。

负债端分析

存款增长

• 整体增长：4Q末上市银行存款同比增速达12.3%，较3Q末提升0.7个百分点。
• 结构变化：零售存款同比增速为16.9%，定期存款同比增速为19.7%，存款“定期化”趋势明显。

存款结构

• 零售与公司存款：零售存款占比56.9%，公司存款占比43.1%。
• 活期与定期存款：活期存款占比48.7%，定期存款占比51.3%，定期存款增长较快。

零售贷款分析

按揭贷款

• 负增长：2022Q4按揭贷款新增规模为-0.1万亿元，同比少增1.1万亿元，为2013年以来首次出现单季负增长。
• 回暖迹象：2023年1-2月，商品房销售额累计同比增速为-0.1%，降幅收窄；1-3月TOP100房企销总额同比增长8.2%，按揭贷款需求逐步回暖。

信用卡

• 增长乏力：2022年末信用卡余额同比增速为0.9%，较年初下降明显。
• 零售信贷：零售贷款整体增速走低，经营贷支撑居民信用扩张，但按揭贷款增速显著低于零售贷款。

风险与挑战

• 房地产风险：房地产市场调整持续扰动银行经营，按揭贷款早偿问题尚未完全缓解。
• 宽信用不及预期：信贷投放增速虽有提升，但整体仍面临政策驱动下的增长压力。

结论

2022年上市银行在政策驱动下实现了信贷规模的扩张，但净息差和非息收入增速放缓对盈利形成压力。随着经济修复进入“下半场”，零售银行和优质地区银行可能迎来盈利与估值修复机会，同时需关注房地产风险和信贷结构的持续优化。