20211114-国海证券-食品行业周报_建议关注食品板块提价_15页_1mb

食品行业周报总结

核心内容

本周报告建议投资者关注食品板块提价趋势。由于2020Q1至2021Q3大豆价格上涨54.23%，2021年包材价格显著上涨（PE同比上涨19.19%，瓦楞纸同比上涨14.76%），叠加去年疫情高基数影响，食品板块的利润端压力持续。然而，随着社区团购价格向传统渠道回归，传统渠道流量有所恢复，有利于市场价格体系的平衡和竞争格局优化。近期多家企业发布涨价公告，如海天味业、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜等，以应对原料和包材成本上涨，预计对四季度盈利能力改善具有积极作用。

主要观点

1. 提价趋势明显：食品企业因原料和包材成本上涨，纷纷启动提价策略，消费者接受度较高，预计对消费量影响不大。
2. 四季度业绩环比改善：春节较早及寒潮提前到来，将提升休闲零食、速冻食品、调味品等产品的需求；提价有助于提升盈利能力。
3. 重点推荐个股：洽洽食品、味知香、三全食品、双汇发展、龙大肉食被重点推荐，基于其业绩增长确定性及估值优势。
4. 行业成长性：食品饮料行业长期受益于消费升级，具有成长潜力。
5. 估值情况：食品饮料板块市盈率（TTM）为40.77，高于上证综指（13.47）和沪深300（13.07），显示出行业估值溢价。

关键信息

行业整体表现

• 食品加工：1M +4.9%，3M +6.0%，12M -9.8%
• 沪深300：1M +0.1%，3M -1.7%，12M -0.4%
• 食品饮料板块：上周下跌3.66%，跑输上证综指和沪深300。

子行业数据

乳品行业

• 国内生鲜乳价格：4.29元/公斤，同比增长7.8%
• 恒天然拍卖价格指数：1310美元/公吨，同比上升37.61%，环比上升4.30%
• 全脂奶粉成交价：3921美元/公吨，同比上升31.36%

肉制品行业

• 仔猪、生猪、猪肉价格：25.76/17.15/24.66元/千克，同比分别下降73.61%、42.22%、48.25%
• 猪粮比价：6.24，环比上升6.48%
• 生猪养殖利润：预计有所改善，但尚未恢复至高位

重点推荐公司及盈利预测

风险提示

1. 食品安全事故：可能对行业造成冲击。
2. 业绩不达预期：部分公司可能未能实现预期增长。
3. 宏观经济低迷：可能抑制整体消费能力。

投资逻辑

• 洽洽食品：收入增长稳健，毛利率略有下降但整体盈利稳定；公司积极布局线上渠道，拓展三四线城市市场，具有全国性品牌和渠道优势。
• 味知香：受原料成本上涨影响，毛利率和净利率有所下降，但其在预制菜领域具备成长潜力，预计年底新增产能将提升业绩弹性。
• 三全食品：短期受基数效应影响，业绩承压，但公司积极布局线上渠道，有望通过市场下沉带来业绩改善。
• 龙大肉食：大股东蓝润集团聚焦肉制品业务，计划扩大生猪屠宰和肉制品产能，提升公司竞争力。
• 双汇发展：公司具备全国化布局，产品线丰富，具有较强的市场拓展能力。

行业评级

• 行业评级：推荐（维持），行业基本面向好，指数领先沪深300。

分析师信息

• 余春生：食品饮料行业首席分析师，8年实业经验，11年证券从业经验。
• 赵宁宁：金融硕士，工科复合背景，2020年加入国海证券。

投资建议

• 重点推荐：洽洽食品、味知香、三全食品、双汇发展、龙大肉食。
• 推荐理由：业绩增长确定性较高，估值相对合理，具备较强的行业成长潜力。