20211114-开源证券-食品饮料行业周报_提价逻辑仍在演绎_激励或成为潜在催化_11页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年11月食品饮料行业的市场表现、提价逻辑、激励措施及重点公司投资价值，整体投资评级为“看好”。

主要观点

• 提价潮持续：行业面临成本压力，多家企业如海天味业、恒顺醋业、加加食品、洽洽食品、祖名股价、海欣食品、安井食品、涪陵榨菜等已公告提价，部分企业如中炬高新可能跟进。
• 提价逻辑：成本上涨是提价的主要促发因素，良好的竞争格局为价格传导提供基础，提价有助于对冲业绩压力、提升渠道利润及转移库存。
• 激励措施：部分企业如三全食品、泸州老窖已发布股票或期权激励方案，中炬高新、恒顺醋业等则计划回购股份。此时实施激励有助于提振员工士气，同时降低激励成本。
• 投资建议：重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒与海天味业，认为其提价逻辑顺畅，未来增长潜力较大。

关键信息

市场表现

• 行业指数：2021年11月8日-11月12日，食品饮料指数涨幅为-3.7%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约4.7pct。
• 子行业表现：
  • 葡萄酒上涨1.1%
  • 肉制品下跌2.7%
  • 乳品下跌3.0%
• 个股表现：
  • 涨幅领先：华宝股份、ST科迪、ST中葡
  • 跌幅居前：桃李面包、安井食品、口子窖

上游数据

• 农产品价格上行：
  • 全脂奶粉中标价同比上涨31.4%
  • 生鲜乳价格同比上涨7.8%
  • 大豆现货价同比上涨26.4%
  • 柳糖价格同比上涨11.8%
• 肉类价格：
  • 生猪存栏同比上涨18.2%
  • 能繁母猪存栏同比上涨16.7%
  • 猪肉价格同比下降48.4%
  • 白条鸡价格同比下降3.0%

酒业动态

• 张裕白兰地调价：因成本上涨，自2021年11月1日起对珍藏版五星及以下产品进行提价，幅度从1.2元至11元不等。
• 10月CPI数据：全国居民消费价格同比上涨1.5%，其中食品烟酒类价格同比下降0.9%，畜肉类价格下降26.7%，鲜菜价格上涨15.9%，蛋类价格上涨12.6%，水产品价格上涨8.3%，粮食价格上涨0.9%，鲜果价格上涨0.5%。

重点公司推荐

重点事件

• 11月16日立高食品股东大会：需重点关注其后续动向。
• 五粮液点评报告：11月2日发布的报告中提到市场动销好于报表表现，未来稳健成长无忧。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：可能引发消费者信任危机。
• 原料价格波动：可能对成本和利润造成压力。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响企业销售表现。

结论

食品饮料行业整体表现弱于大盘，但提价逻辑仍在持续，部分企业通过激励措施提振信心。重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒与海天味业，建议投资者关注其提价后的业绩兑现及市场表现。同时需留意上游原材料价格波动及宏观经济影响。