20180829-上海证券-2018年9月份上海证券研究所投资组合报告_16页_1mb

投资组合报告总结（2018年9月）

核心内容概述

本报告为上海证券研究所于2018年9月发布的投资组合报告，分析了各行业及策略组合的表现，并提出了9月份的投资建议与构建思路。整体市场风险偏好逐步修复，部分行业和个股展现出配置价值和增长潜力。

策略组合表现与构建思路

上期表现

• 策略组合在7月26日至8月24日期间下跌 3.31%，跑赢沪深300指数 3.75个百分点。

9月构建思路

• 系统性风险趋降：市场风险偏好修复，流动性改善，信用风险缓解，股票质押压力减小。
• 行业配置建议：
  • 5G领域：中兴通讯恢复正常生产，市场对贸易战影响的担忧消退，继续看好5G发展。
  • 主题投资：关注首届中国国际进口博览会带来的“预期差”。

策略组合个股

行业投资组合分析

通信行业

• 上期表现：上涨 1.68%，跑赢中信通信行业指数 5.66个百分点。
• 9月策略：继续看好5G发展，推荐 日海智能 和 光讯科技。
• 组合个股
  • 日海智能：国内物联网通信模组设备龙头，PE 18E 为 29.38，PE 19E 为 19.95。
  • 光讯科技：国内光器件龙头，PE 18E 为 35.01，PE 19E 为 26.84。

公用事业行业

• 上期表现：下跌 0.80%，跑赢沪深300指数。
• 9月策略：推荐 长江电力，因其业绩稳定、股息率高。
• 组合个股
  • 长江电力：水电龙头企业，PE 18E 为 17.35，PE 19E 为 16.88，PBR 为 2.59。

传媒行业

• 上期表现：下跌 13.92%，跑输行业指数。
• 9月策略：看好影视剧市场需求回暖及中报业绩预增，推荐 分众传媒 和 光线传媒。
• 组合个股
  • 分众传媒：楼宇广告龙头，PE 18E 为 16.10，PE 19E 为 13.51，PBR 为 11.48。
  • 光线传媒：影视制作行业龙头，PE 18E 为 8.77，PE 19E 为 19.02，PBR 为 2.31。

医药行业

• 上期表现：下跌 14.87%，跑输行业指数。
• 9月策略：关注医药批发和零售龙头，推荐 一心堂 和 华东医药。
• 组合个股
  • 一心堂：医药零售龙头，PE 18E 为 33.11，PE 19E 为 26.83，PBR 为 5.02。
  • 华东医药：医药工业板块受益于医保目录调整，PE 18E 为 32.37，PE 19E 为 25.69，PBR 为 7.36。

汽车行业

• 上期表现：下跌 19.39%，跑输行业指数。
• 9月策略：关注业绩稳健的细分领域龙头，推荐 精锻科技 和 福耀玻璃。
• 组合个股
  • 精锻科技：国内乘用车精锻齿轮行业龙头，PE 18E 为 16.73，PE 19E 为 13.14，PBR 为 2.94。
  • 福耀玻璃：汽车玻璃全球龙头，PE 18E 为 16.01，PE 19E 为 14.08，PBR 为 3.23。

服装家纺行业

• 9月策略：关注业绩增长确定、运营效率提升的企业。
• 组合个股
  • 森马服饰：休闲服饰和童装业务稳步增长，PE 18E 为 18.87，PE 19E 为 15.55，PBR 为 2.84。
  • 比音勒芬：高尔夫服饰细分龙头，PE 18E 为 27.54，PE 19E 为 20.86，PBR 为 4.58。

机械行业

• 上期表现：下跌 15.68%，跑输行业指数。
• 9月策略：关注工程机械核心零部件企业和泛自动化行业。
• 组合个股
  • 恒立液压：挖掘机行业景气度持续，PE 18E 为 28.3，PE 19E 为 22.3，PBR 为 4.96。
  • 克来机电：汽车电子自动化集成龙头，PE 18E 为 47.5，PE 19E 为 32.5，PBR 为 9.14。
  • 埃斯顿：工业机器人上下游一体化布局，PE 18E 为 70.3，PE 19E 为 47.3，PBR 为 6.78。
  • 三一重工：工程机械龙头企业，PE 18E 为 12.7，PE 19E 为 10.1，PBR 为 2.53。

教育行业

• 9月策略：维持“增持”评级，关注K12课外培训和素质类培训机构。
• 组合个股
  • 盛通股份：素质教育B+C端布局，PE 18E 为 25.3，PE 19E 为 19.5，PBR 为 2.09。
  • 百洋股份：教育业务快速扩张，PE 18E 为 22.0，PE 19E 为 19.1，PBR 为 1.06。
  • 开元股份：IT培训业务调整，PE 18E 为 17.8，PE 19E 为 13.6，PBR 为 1.47。

化工&新材料行业

• 上期表现：下跌 6.79%，跑赢行业指数。
• 9月策略：关注周期品（煤化工、染料）和新材料（锂电材料、胶粘剂、LED应用）。
• 组合个股
  • 皖维高新：PVA产业链完备，PE 18E 为 25.4，PE 19E 为 17.4，PBR 为 1.2。
  • 回天新材：胶粘剂龙头，PE 18E 为 26.1，PE 19E 为 19.7，PBR 为 2.3。
  • 利亚德：LED下游龙头，PE 18E 为 14.8，PE 19E 为 10.7，PBR 为 3.7。
  • 格林美：废旧电池回收与电池材料龙头，PE 18E 为 23.2，PE 19E 为 17.4，PBR 为 2.8。
  • 浙江龙盛：染料行业龙头，PE 18E 为 8.2，PE 19E 为 7.3，PBR 为 1.9。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

免责条款

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