2018年9月份上海证券研究所投资组合报告-20180829-上海证券-16页-1mb

投资组合报告总结（2018年9月）

核心内容概述

本报告由上海证券研究所分析师屠骏、张涛、龚丽俊、滕文飞、魏赞、金鑫、黄涵虚、虞婕雯、倪瑞超、周菁、洪麟翔共同撰写，分析了2018年9月各行业投资组合的表现及未来构建思路，旨在为投资者提供投资建议与策略指导。

主要观点

1. 市场整体情况

• 9月系统性风险趋降，市场“战术底部”渐行渐近。
• 主要风险点逐步缓解，包括流动性改善、贸易摩擦影响减弱、新兴市场债务担忧降温、人民币汇率支撑增强。
• 市场情绪低迷，但风险偏好有望逐步修复。

2. 行业配置思路

• 策略组合：偏向于中盘成长性股票，看好5G行业及中国国际进口博览会主题投资。
• 通信行业：继续看好5G发展，推荐日海智能、光讯科技。
• 公用事业行业：推荐长江电力，其具有稳定的业绩和高股息率。
• 传媒行业：市场回暖，推荐分众传媒、光线传媒。
• 医药行业：关注业绩增长确定性，推荐一心堂、华东医药。
• 汽车行业：关注细分领域龙头，推荐精锻科技、福耀玻璃。
• 纺织服装行业：建议关注业绩增长确定、运营效率提升的企业，推荐森马服饰、比音勒芬。
• 机械行业：关注工程机械核心零部件及主机企业，推荐恒立液压、克来机电、埃斯顿、三一重工。
• 教育行业：维持“增持”评级，推荐盛通股份、百洋股份、开元股份。
• 化工&新材料行业：关注周期和新材料两条主线，推荐皖维高新、回天新材、利亚德、格林美、浙江龙盛。

关键信息

1. 策略组合表现

• 上期（7/26-8/24）策略组合下跌 3.31%，跑赢沪深300指数 3.75个百分点。
• 9月策略组合包括：万科A、中兴通讯、美年健康、星网锐捷、东方创业。

2. 各行业表现

• 通信行业：上期涨幅 1.68%，跑赢中信通信行业指数 5.66个百分点。
• 公用事业行业：上期下跌 0.80%，跑赢行业指数及沪深300指数。
• 传媒行业：上期下跌 13.92%，跑输行业指数及沪深300指数。
• 医药行业：上期下跌 14.87%，跑输行业指数及沪深300指数。
• 汽车行业：上期下跌 19.39%，跑输行业指数及沪深300指数。
• 机械行业：上期下跌 15.68%，跑输行业指数及沪深300指数。
• 化工&新材料行业：上期下跌 6.79%，跑赢行业指数及沪深300指数。

3. 个股推荐理由

• 万科A：上半年营收和净利润增长显著，租赁住宅业务发展良好。
• 中兴通讯：主营业务恢复，5G技术领先，未来增长可期。
• 美年健康：非公体检龙头，业务转型成功，盈利增长显著。
• 星网锐捷：受益于自动变速器渗透率提升，业绩持续增长。
• 东方创业：国有控股，跨境物流业务稳定，具备长期价值。
• 日海智能：物联网通信模组设备龙头，技术领先。
• 光讯科技：国内光器件龙头，产品广泛应用于通信行业。
• 分众传媒：楼宇广告龙头，市场资源丰富，海外拓展潜力大。
• 光线传媒：影视制作行业龙头，受益于暑期档影片表现。
• 一心堂：医药零售龙头，门店扩张及精细化管理推动盈利增长。
• 华东医药：工业板块受益于医保目录调整，研发能力突出。
• 精锻科技：乘用车精锻齿轮龙头，受益于DCT市场增长。
• 福耀玻璃：全球汽车玻璃龙头，产品结构优化，附加值提升。
• 森马服饰：休闲服饰业务复苏，童装业务稳定增长。
• 比音勒芬：高尔夫服饰龙头，品牌知名度提升，拓展新领域。
• 恒立液压：液压泵阀龙头，受益于行业景气度提升。
• 克来机电：汽车电子自动化集成企业，客户资源丰富。
• 埃斯顿：工业机器人上下游一体化布局，成长性突出。
• 三一重工：工程机械龙头，估值低估，业绩增长稳定。
• 盛通股份：素质教育B+C端布局，业务协同效应明显。
• 百洋股份：教育产业链布局完善，估值低位。
• 开元股份：IT培训业务调整，盈利有望改善。
• 皖维高新：PVA产业链完备，成本优势明显。
• 回天新材：胶粘剂龙头，产品优化升级，盈利能力提升。
• 利亚德：LED下游龙头企业，小间距产品领先，贸易摩擦影响减弱。
• 格林美：废旧电池回收与电池材料龙头，政策利好。
• 浙江龙盛：染料行业龙头，行业集中度提升，盈利预期良好。

投资评级

股票投资评级

• 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
• 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
• 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
• 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

行业投资评级

• 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
• 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证信息准确性与完整性。
• 投资决策需结合个人情况，不可完全依赖分析师意见。
• 报告内容仅限特定客户，未经授权不得发布、复制、引用或转载。

分析师承诺

• 所有分析师均以独立、客观态度进行研究，不与报告内容存在利益关联。

注：以上内容为2018年9月上海证券研究所发布的投资组合报告总结。