20230728-银河期货-农产品月报_减产叠加抢收预期_棉价大趋势上偏强_17页_2mb

棉花市场总结

1. 市场趋势

• 国内棉花：7月市场震荡略偏强，郑棉9月合约价从16000元/吨涨至17000元/吨。供应端因储备棉轮出、进口配额增加及商业库存充足而短期偏空；消费端处于传统淡季，需求一般。8月预计消费将随旺季“金九银十”逐步改善，对郑棉形成支撑。
• 国际市场波动性：美棉受中国高进口需求提振，主力合约涨至86美分/磅。印度棉花供应需求偏弱，受天气和进口棉低价压制；巴基斯坦等主产国产量调整反映需求变化。

2. 供需结构

• 供应端：
  • 全球产量：USDA下调全球棉消费量，调增中国进口量。印度棉上市偏慢、进口比例高；美棉主产区干旱可能导致减产。
• 国内看点：
  • 新疆棉种植面积和单产因极端天气显著下降，年度约为8%-12%减幅。
  • 抢收预期上升，9-10月轧花厂可能积极收购，推高现货价格。
• 需求端：8月纺织企业开机率回升，坯布/纱线库存下降；出口疲软，内需缓慢但服装鞋类零售数据尚可。

3. 关键事件与展望

• 政策：发改委增发75万吨滑准税配额，短期进口增量明显。
• 库存：商业库存仍有290万吨，国储棉轮出底价较低，成交率可能维持高位。
• 天气：厄尔尼诺导致印度降雨不确定，影响印度棉单产；新疆高温已影响减产幅度判断。
• 展望：8月预计国内纺织需求边际改善，郑棉或震荡走强；美棉在政策与天气双重影响下短期偏强；全球消费在新年度或继续温和复苏。