农产品月报：新年度抢收即将拉开，棉价预计震荡偏强-20230826-银河期货-17页_2mb

棉花市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所刘倩楠撰写，主要分析了2023年8月国内与国际市场棉花供需情况，并对9月份棉花价格走势进行了展望。

主要观点

国内市场

1. 棉花供应充足

   • 8月份国内棉花市场供应充足，商业库存和储备棉轮出共同支撑市场供应，进口棉配额增加进一步补充市场。
   • 商业库存7月底为233万吨，环比减少57万吨，同比下降87万吨。
   • 储备棉轮出成交率高，且供应量增加，但成交均价略有下降。

2. 新棉产量预期下降

   • 新疆棉种植面积预计下降8%-12%，但因6、7、8月天气较好，产量减幅可能不及预期。
   • 预计2023年新疆棉产量在520-540万吨，籽棉收购价格预计在7.5-8.5元/公斤，折算皮棉价格在17000-18000元/吨附近。
   • 轧花厂产能过剩，抢收预期将支撑棉价上涨。

3. 需求端表现一般

   • 8月份下游纺织企业订单仍较少，大部分处于亏损状态，纱布库存有所增加。
   • 9月份进入传统旺季“金九银十”，预计需求将有所改善，但改善幅度有限。

4. 内需表现尚可，出口仍低迷

   • 7月份国内服装鞋帽、针纺织品类零售额同比增长2.3%，显示内需有所回升。
   • 7月份纺织服装出口额同比减少18.4%，出口压力较大，但9、10月份订单可能略有好转。

国际市场

1. 美棉产量大幅下调

   • 8月份USDA将美棉产量下调54.6万吨至304.6万吨，创近年新低。
   • 主产区干旱加剧，优良率下降，弃种率上升，差苗率创历史新高。
   • 新年度美棉签约进度较慢，但销售端仍有较大潜力，特别是中国市场。

2. 印度棉供需偏紧

   • 印度棉花上市量少，需求尚可，价格略强。
   • 新年度播种面积较高，但需关注季风和降雨对单产的影响。
   • 印度有最低收购价格支撑，价格下跌空间有限。

3. 全球棉花供需变化

   • 8月份全球棉花产量下调59.3万吨至2484.6万吨，消费量上调10.6万吨至2546万吨。
   • 全球棉花期末库存下调63.5万吨至1994.3万吨，显示全球库存紧张。

关键信息

供应端

• 国内供应充足：8月棉花商业库存和储备棉轮出支撑市场，进口棉配额增加。
• 新疆棉产量：预计产量在520-540万吨，单产减幅不及预期。
• 美棉产量：预计大幅下调，主产区干旱影响产量，优良率和弃种率下降。
• 印度棉产量：新棉播种面积较高，但需关注季风降雨对单产的影响。

需求端

• 国内需求：7月份零售额增长2.3%，但8月份需求仍偏弱，9月份旺季可能改善。
• 出口数据：7月份纺织服装出口同比减少18.4%，但9、10月份可能略有好转。

价格走势

• 国内棉价：9月份预计偏强，2401合约第一目标价位在17000-18000元/吨。
• 国际棉价：美棉基本面偏强，印度棉价格略强，全球库存紧张支撑价格。

交易逻辑

• 9月份国内供应充足，但需求改善有限，供需拖累棉价走强空间。
• 新棉抢收预期支撑价格上涨，2401合约目标价在成本线附近。
• 美棉产量下调，销售端仍有潜力，基本面偏强。
• 印度棉需求尚可，产量待观察，价格下跌空间有限。
• 全球库存下调，支撑棉价震荡偏强。

作者信息

• 作者：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资者咨询从业证号：Z0014425
• 联系方式：010-68569781, liuqiannan_qh@chinastock.com.cn

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