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浙商早知道总结

一、市场总览

1. 大势表现

• 上证指数：上涨 0.23%
• 沪深300：上涨 0.30%
• 科创50：下跌 0.90%
• 中证1000：下跌 0.22%
• 创业板指：下跌 0.14%
• 恒生指数：下跌 0.63%

2. 行业表现

上涨行业：

• 通信：+3.45%
• 煤炭：+1.97%
• 家用电器：+1.47%
• 银行：+1.03%
• 电力设备：+0.62%

下跌行业：

• 社会服务：-1.63%
• 电子：-1.19%
• 综合：-1.16%
• 医药生物：-1.05%
• 石油石化：-0.89%

3. 资金动向

• 沪深两市总成交额：10605.4亿元
• 北上资金净流入：22.64亿元
• 南下资金净流入：22.59亿港元

二、重要推荐

1. 登康口腔（001328）

• 推荐机构：浙商轻工团队（史凡可/马莉/傅嘉成）
• 核心观点：公司为我国抗敏牙膏龙头，业务向口腔大健康全产业链延展，具备长期增长潜力。
• 推荐逻辑：
  • 成人牙膏、牙刷等成熟业务推进中高端化，均价提升带动收入增长。
  • 公司积极拓展电动牙刷、漱口水、脱敏剂等高景气度产品，成长动能充足。
• 驱动因素：线上电商高增长、中高端产品占比提升、新品类快速增长。
• 盈利预测与估值：
  • 2023-2025年营业收入：15.09/17.36/19.85亿元
  • 归母净利润：1.59/1.86/2.18亿元
  • 每股盈利：0.92/1.08/1.26元
  • PE：36/31/26倍
• 催化剂：电商大促日榜单、爆款产品上市
• 风险因素：行业竞争加剧、新品研发不及预期、原材料成本波动、销量及价格提升不及预期、募投项目进展不及预期

三、重要观点

1. 小熊电器（002959）

• 所在领域：家电
• 核心观点：“K型”复苏趋势下，公司有望成长为国民品牌。
• 市场看法：
  • 小熊在长尾市场优势显著，但在刚需市场拓展有难度。
  • 公司连续高增主要受益于长尾市场格局改善。
• 观点变化：乐观
• 驱动因素：消费者信心低位，公司在大众品类市场持续发力，布局成效显著。
• 与市场差异：
  • “K型”复苏下，质价比优势明显，公司主打50-150元高质价比产品。
  • 除长尾品类改善外，公司正通过规格扩张、品质提升拓展大众市场。
• 风险提示：消费偏好改变、大众品低端市场竞争加剧、原材料价格大幅提升

四、重要点评

1. 保险行业点评

• 点评人：梁凤洁
• 核心观点：保险行业负债端底部反转，资产端受益于股市向好、利率上行及地产风险缓释，预计23Q1季报带来催化，当前估值低位，维持行业“看好”评级。
• 寿险表现：
  • 23M3单月保费同比：人保+22.2% > 太平+11% > 国寿+10.2% > 平安+8.1% > 太保+6.2% > 新华-0.5%
  • 23Q1保费同比：平安+9.0% > 国寿+3.9% > 人保+2.3% > 太平+1.3%
• 产险表现：
  • 23M3单月保费同比：太保+13.8% > 太平+12.1% > 人保+11.7% > 平安+5.9%
  • 23Q1保费同比：太平+19.6% > 太保+16.8% > 人保+10.2% > 平安+5.4%
• 投资机会：保险负债端底部反转，资产端受益于股市向好、利率上行及地产风险缓释。
• 催化剂：2023年一季报
• 风险提示：寿险改革滞缓、经济复苏不及预期、权益市场低迷、长端利率大幅下行、地产修复低于预期

五、精品报告

1. 招商港口（001872）

• 报告人：匡培钦
• 核心观点：公司为全球领先的港口运营商，具备高度协同的港口网络，投资收益与并表业务双轮驱动业绩增长。
• 盈利预测与估值：
  • 2023-2025年营业收入：169.03/179.35/191.68亿元
  • 归母净利润：37.07/40.93/45.17亿元
  • EPS：1.48/1.64/1.81元
  • PE：12.2/11.0/10.0倍
• 风险提示：国际需求波动超预期、投资项目扩张不及预期、经营经验及智慧港口技术普及不及预期

2. 城投债策略

• 报告人：高宇
• 核心观点：建议配置中高等级3Y内城投债为主要仓位，适当下沉AA级城投债做增强。
• 推荐标的：158只城投债，主要集中在广东省（23只）、江苏省（46只）、山东省（34只）、浙江省（41只）、福建省及湖南省（14只）等制造业强市。
• 收益率区间：3.3%-3.8%
• 剩余期限：主要集中在1Y-3Y区间
• 风险提示：需关注潍坊市负面舆情带来的违约风险

六、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%-20%
  • 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
  • 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%

七、法律声明及风险提示

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