> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用环保 202603 第4期总结 ## 核心内容 ### 一、重要政策与事件 - **辽宁核电价格结算机制**：辽宁发改委发布《关于2026年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》，提出建立核电可持续发展价格结算机制，推动核电机组平稳入市。机制电价为0.3798元/kWh（含税），差价结算费用暂纳入系统运行费用，由全体工商业用户分摊。每日21小时上网电量的80%纳入机制，连续3小时不纳入机制，1-3月暂定位每日2:00-5:00。 ### 二、市场表现 - **板块整体表现**：本周沪深300指数下跌2.19%，公用事业指数下跌2.35%，环保指数下跌5.59%。公用事业及环保涨幅分别位于申万31个一级行业中的第4和第23名。 - **子板块表现**： - 火电：下跌1.78% - 水电：下跌0.85% - 新能源发电：下跌1.39% - 水务：下跌3.70% - 燃气：下跌1.42% ### 三、专题研究：主要碳排放国家减排政策梳理 - **中国**：持续推进“双碳”目标，构建系统性政策体系。 - **欧盟**：依托“绿色新政”强化碳边境调节机制（CBAM），加速工业脱碳与交通转型。 - **美国**：特朗普第二任期再次退出《巴黎协定》，气候政策转向保守。 - **印度**：在保障能源安全的前提下稳步提升非化石能源装机容量，并探索碳交易机制。 - **俄罗斯**：对化石能源出口高度依赖，减排政策体系相对滞后，缺乏明确碳中和目标。 ### 四、投资策略 #### 公用事业 1. **火电**：煤价电价同步下行，推荐华电国际、上海电力。 2. **新能源发电**：国家政策支持，盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能。 3. **核电**：装机与发电量增长对冲电价下行，推荐中国核电、中国广核、电投产融。 4. **水电**：高分红防御属性凸显，推荐长江电力。 5. **燃气**：推荐九丰能源，具备海气贸易能力和特气业务锚定商业航天。 6. **水务**：推荐西子洁能，基于余热锅炉设备制造进军清洁能源装备制造。 #### 环保 1. **水务&垃圾焚烧**：进入成熟期，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用。 2. **科学仪器**：中国科学仪器市场份额超90亿美元，推荐聚光科技、皖仪科技。 3. **废弃油脂资源化**：欧盟SAF强制掺混政策生效在即，推荐山高环能。 ### 五、行业重点数据 #### 1. 发电量 - **2026年1-2月**：规上工业发电量15718亿千瓦时，同比增长4.1%。 - **分品种**： - 火电：同比增长3.3%，由降转增。 - 水电：同比增长6.8%，增速加快。 - 核电：同比增长0.8%，增速放缓。 - 风电：同比增长5.3%，增速放缓。 - 太阳能发电：同比增长9.9%，增速放缓。 #### 2. 用电量 - **2026年1-2月**：全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。 - **分产业**： - 第一产业：同比增长7.4%。 - 第二产业：同比增长6.3%，其中高技术及装备制造业增长10.6%。 - 第三产业：同比增长8.3%，其中充换电服务业增长55.1%，互联网数据服务业增长46.2%。 - 城乡居民生活用电：同比增长2.7%。 #### 3. 电力交易 - **2026年1-2月**：全国电力市场交易电量66394亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重64.0%。 - **省内交易**：合计50473亿千瓦时，其中中长期交易45413亿千瓦时，现货交易2348亿千瓦时。 - **省间交易**：合计15921亿千瓦时，其中中长期交易15204亿千瓦时，现货交易524亿千瓦时。 #### 4. 煤炭与天然气价格 - **煤炭**：环渤海动力煤3月18日价格为687元/吨，环比小幅下降。 - **天然气**：LNG出厂均价4860元/吨，较上周下降13元/吨。 #### 5. 碳交易市场 - **国内**：本周碳市场收盘价下跌2.04%，成交量1,573,675吨，总成交额126,919,147.90元。 - **国际**：欧盟碳排放配额期货成交量31,355.60万吨C02e，较前一周增长16.19%；现货成交量81.1万吨C02e，增长45.86%。 ### 六、行业动态与公司公告 #### 电力 - **绿证发放**：2026年2月核发绿证1.98亿个，涉及61.02万个可再生能源项目。 - **漳州核电大修**：1号机组启动首次换料大修，提升设备可靠性。 - **山东虚拟电厂建设**：提出聚合资源参与市场交易，支持多聚合单元组建。 - **华电辽能减持**：计划减持不超过1%股份，用于经营发展。 - **华能水电发行绿色债券**：发行规模10亿元，票面利率1.47%。 #### 环保 - **新技术推广应用**：生态环境部发布《生态环境领域新技术推广应用项目申报指南》，支持多污染物超低排放、水生态修复等。 - **公司业绩**： - 倍杰特：营收减少2.75%，净利润减少38.96%。 - 光大绿色环保：扭亏为盈，EBITDA增长62%，股息增长300%。 - 光大环境：2025年盈利增长16%，拟派发末期股息每股12港仙。 #### 燃气 - **天壕能源股份回购**：回购1,686,500股，价格区间5.90元/股至5.94元/股，金额9,983,680元。 ### 七、板块上市公司定增进展 - **韶能股份**：股东大会通过，增发价格3.96元，数量10,101.01万股。 - **华电国际**：实施增发，价格4.86元，数量70,534.98万股。 - **湖南发展**：股东大会通过，增发价格7.81元，数量10,651.02万股。 - **华能水电**：实施增发，价格9.23元，数量63,109.43万股。 - **湖北能源**：实施增发，价格4.85元，数量59,793.81万股。 ### 八、风险提示 - 环保政策不及预期 - 用电量增速下滑 - 电价下调 - 竞争加剧