20260323-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_2026M1-2全社会用电量同增6.1_辽宁省明确2026年核电机组建立机制电价机制_20页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1-2月全社会用电量及电力行业相关数据，指出辽宁省对核电电价机制的明确，以及电力板块整体表现与行业发展趋势。同时，报告提供了电力板块各细分领域如火电、水电、核电、风电、光伏等的详细数据，并对近期重要公告进行了梳理，最后提出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 用电量增长情况

• 2026年1-2月全社会用电量：累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。
• 分产业用电增长：
  • 第一产业：增长7.4%
  • 第二产业：增长6.3%，其中工业用电增长6.4%，高技术及装备制造业用电增长10.6%
  • 第三产业：增长8.3%，其中充换电服务业增长55.1%，互联网数据服务业增长46.2%
  • 居民城乡生活用电：增长2.7%

2. 辽宁省核电电价机制

• 机制电量：每月上网电量的80%（每日21小时）纳入机制，其余3小时不纳入。
• 机制电价：按国家现行核电上网电价执行，红沿河1-6号机组平均机制电价为0.3798元/千瓦时。
• 机制目的：推动核电机组平稳入市，通过差价结算机制保障收益。

3. 行业核心数据跟踪

• 2025年全社会用电量：10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。
• 2025年发电量：9.72万亿千瓦时，同比增长2.2%。其中：
  • 火电：下降1.0%
  • 水电：增长2.8%
  • 核电：增长7.7%
  • 风电：增长9.7%
  • 光伏：增长24.4%
• 装机容量增长：
  • 火电：新增9450万千瓦，同比增长63.8%
  • 水电：新增1215万千瓦，同比下降11.9%
  • 核电：新增153万千瓦
  • 风电：新增12048万千瓦，同比增长50.9%
  • 光伏：新增31751万千瓦，同比增长14.2%

投资建议

1. 绿电

• 趋势：新能源全面入市，市场化推动高质量发展。
• 重点推荐：龙源电力H、中闽能源、三峡能源。
• 重点推荐：龙净环保。

2. 火电

• 趋势：转型定位，挖掘可靠性与灵活性价值。
• 建议关注：华能国际H、华电国际H。

3. 水电

• 优势：量价齐升，成本最低，现金流稳定，分红能力强。
• 重点推荐：长江电力。

4. 核电

• 趋势：成长确定，远期盈利与分红提升。
• 建议关注：中国核电、中国广核。
• 建议关注：中广核电力H。

5. 光伏与充电桩

• 趋势：被RWA与电力现货交易赋能，价值重估。
• 建议关注：南网能源、朗新科技、特锐德、盛弘股份。

行情回顾

• SW公用指数：本周下降2.35%。
• 板块表现：
  • 水电：-0.85%
  • 光伏发电：-1.19%
  • 燃气：-1.42%
  • 火电：-1.78%
  • 风电：-2.03%
  • 核电：中国核电-4.11%，中广核电力-1.16%
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：*ST金山（+61.3%）、华电能源（+29.3%）、韶能股份（+26.0%）、粤电力A（+25.4%）、珈伟新能（+15.8%）
  • 跌幅前五：嘉泽新能（-12.7%）、大唐发电（-11.4%）、九丰能源（-11.2%）、露笑科技（-11.0%）、中绿电（-10.4%）

重要公告

风险提示

1. 电力需求不及预期：可能影响电力企业上网电量与收入。
2. 电价波动风险：供需变化可能导致电价波动。
3. 煤价波动风险：对火电企业成本影响较大。
4. 流域来水不及预期：可能影响水电企业发电量与收入。

总结

本报告指出，电力行业整体用电量增长稳健，新能源发展提速，核电机制明确，电价有所下降。火电、水电、核电、风电、光伏等细分领域均有不同表现，其中光伏和风电新增装机容量增长显著。投资建议中，重点推荐长江电力、中国核电、中国广核等，同时关注绿电、火电转型及充电桩资产价值重估机会。需注意电力需求、电价、煤价及水电来水等风险因素。