20220918-国信证券-环保与公用事业202209第3期_8月全社会用电量增长10.7_发电量增长9.9_部分公司绿电收益分析_29页_1mb

环保与公用事业 202209 第3期总结

核心内容

市场回顾

• 本周市场表现：沪深300指数下跌3.94%，公用事业指数下跌7.92%，环保指数下跌6.95%。周相对收益率分别为-3.98%和-3.01%。
• 行业排名：在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块分别排名30和26。
• 板块表现：环保板块下跌7.02%；火电下跌11.15%；水电下跌2.59%；新能源发电下跌9.74%；水务下跌4.51%；燃气下跌8.15%。

重要事件

• 全社会用电量：8月全社会用电量同比增长10.7%，1-8月同比增长4.4%。分产业来看，第一产业用电量增长11.0%，第二产业增长1.4%，第三产业增长6.1%，城乡居民生活用电量增长15.8%。
• 发电量变化：8月发电量8248亿千瓦时，同比增长9.9%。火电增长14.8%，风电增长28.2%，太阳能发电增长10.9%，水电下降11.0%，核电下降0.6%。
• 核电政策：国务院常务会议核准福建漳州3、4号机组和广东廉江1、2号机组核电项目，这是2012年以来首次年内多次核准核电项目，核电审批常态化。

专题研究

• 三峡能源：2022H1光伏上网电价同比下降0.06元/千瓦时，风电上网电价同比上升0.01元/千瓦时。风电、光伏平均利用小时数高于全国平均，ROE下降3个pct。
• 湖北能源：绿电板块ROE和度电净利润明显下滑，主要由于绿电资源开发导致成本上升。
• 华电新能：风电上网电价呈上升趋势，光伏上网电价呈下降趋势，风电度电成本下降，光伏度电成本受硅料价格上涨影响略有上升。
• 芯能科技：2022H1综合度电收入同比增长约22%，主要受益于大工业电价上涨和“分时电价”政策推动。

投资策略

• 公用事业：
  • 新型电力系统将推动电力现货市场交易，促进辅助服务发展，储能特别是抽水蓄能将受益。
  • 政策推动煤炭与新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。
  • 推荐湖北能源（抽水蓄能和新能源规划）、文山电力（抽水蓄能、化学储能资产注入预期）、中国核电（核电与新能源双轮驱动）、华能国际、华润电力、中国电力（现金流充沛火电龙头）、三峡能源、龙源电力（新能源运营龙头）、芯能科技（分布式光伏运营商）。
• 环保行业：业绩高增，估值较低，商业模式改善，运营指标持续向好，稳增运营属性显现。

关键信息

发电量与用电量

• 全社会用电量：1-8月累计57839亿千瓦时，同比增长4.4%；8月8520亿千瓦时，同比增长10.7%。
• 发电量结构：火电、风电增速加快，太阳能发电有所放缓，水电同比下降，核电降幅收窄。

电力交易

• 市场交易电量：1-7月全国电力市场交易电量29565.3亿千瓦时，占全社会用电量的60%，同比增长43.5%。
• 交易类型：省内交易电量23958.6亿千瓦时，省间交易电量5606.7亿千瓦时。

发电设备

• 全国发电装机容量：截至7月底，累计24.6亿千瓦，同比增长8.0%。其中，非化石能源发电装机容量11.9亿千瓦，占48.3%。
• 各类型装机：水电4.0亿千瓦，火电13.1亿千瓦，核电5553万千瓦，风电3.4亿千瓦，太阳能发电3.4亿千瓦。

碳交易市场

• 国内碳市场：本周碳排放配额（CEA）成交量400吨，成交额23,250元，收盘价58.00元/吨。
• 国际碳市场：欧盟碳排放配额（EUA）期货成交量10150.4万吨C02e，现货成交量35万吨C02e，平均结算价分别为70.02欧元/C02e和80.03欧元/C02e，较前一周略有下降。

煤炭与天然气

• 煤炭价格：环渤海动力煤平均价格指数为734元/吨，郑商所动煤期货主力合约价格1018.8元/吨，较上周下降。
• 天然气：国内LNG价格9月16日为6938元/吨，较上周有所回升。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速不及预期
• 电价下调
• 天然气终端售价下调
• 疫情影响

行业动态与公司公告

电力行业动态

• 宁夏能源“十四五”规划：光伏发电装机规模达到3250万千瓦以上，风电达到1750万千瓦以上。
• 青海清洁能源：投运100MW/200MWh共享储能电站，发展新型储能。
• 上交所指数发布：2022年10月11日发布上证光伏产业指数和上证太阳能产业指数。

公司公告

• 碧水源：停牌，因要约收购。
• 京蓝科技：高管减持64万股。
• 中国天楹：预中标河北省农村环卫一体化项目。
• 富春环保：股权划转至市政集团。
• 宝新能源：广东陆丰甲湖湾电厂3、4号机组扩建工程获得核准。
• 协鑫能科：定增解禁，解除限售股份2.7亿股。
• 中国核电：福建漳州核电项目3、4号机组获得核准。
• 中持水务：中标污水处理工程EPC项目。

板块上市公司定增进展

大宗交易情况