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私募行业动态与周度业绩总结（2018年8月27日-9月2日）

核心内容概述

2018年8月27日至9月2日期间，中国私募行业在政策与市场表现上均有重要动态。基金业协会发布新规，新增“私募资产配置基金管理人”类别，标志着私募基金分类进一步细化。同时，私募基金在衍生品市场的参与度持续提升，市场整体表现则呈现分化态势，不同策略产品收益差异明显。

主要观点与关键信息

一、私募行业动态

1. 新增私募资产配置基金管理人

   • 基金业协会于8月29日发布“私募基金登记备案相关问题解答(十五)”，自2018年9月10日起，拟申请私募资产配置基金管理人的机构需满足多项要求。
   • 私募资产配置基金将采用“基金中基金”（FOF）的投资方式，初始募集规模不低于5000万元，且需封闭运作。
   • 该类别将使私募基金类型增至4类，但符合申请标准的机构数量有限。

2. 申请条件与限制

   • 申请机构需满足实际控制人、股权稳定性、高级管理人员等四项核心要求。
   • 同一实际控制人仅可控制或控股一家私募资产配置基金管理人。
   • 第一大股东及实际控制人需书面承诺在登记后继续持有股权或控制权不少于三年。

3. 私募基金在衍生品市场的参与

   • 8月30日，胡家夫副会长表示，私募基金在期货及其他衍生品市场的投资规模达796亿元，较2017年增长45.3%。
   • 121家期货公司及子公司累计备案资管产品10,731只，设立规模达3349.81亿元，存续规模为1629.81亿元。
   • 私募基金已成为国内衍生品市场的重要参与者之一，推动了市场定价与风险管理功能的发挥。

二、私募基金周度业绩回顾

1. 股票市场表现

   • 沪深两市延续震荡磨底态势，上证综指下跌0.15%，上证50微涨0.10%，沪深300上涨0.28%，中小板指与创业板指均下跌。
   • 行业方面，房地产、休闲服务、国防军工涨幅居前，分别为2.48%、1.84%、1.65%；钢铁、建筑装饰、采掘跌幅较大，分别为2.15%、1.59%、1.49%。
   • 大类因子中，估值因子、规模因子、盈利因子表现较好，而量化因子、质量因子、技术因子、成长因子表现失效。
   • 股指期货方面，IC、IH下跌，IF上涨，基差有所收敛。

2. 债市走势

   • 到期收益率短升长降，期限利差收窄，信用利差走阔。
   • 利率债方面，1年期国债收益率上升1bp，10年期国债收益率下降5bp。
   • 信用债方面，1年期AAA企业债收益率上升5bp，10年期AAA企业债收益率下降2bp。
   • 中债-综合净价（总值）指数本周微涨0.05%。

3. 商品市场表现

   • 商品市场整体走弱，有色金属小幅上涨，黑色系大幅下跌。
   • 南华商品指数下跌1.14%，油菜籽、PTA、沥青涨幅居前，螺纹钢、热轧卷板、焦炭跌幅较大。

4. 私募基金策略表现

   • 股票投资策略：平均收益为-0.06%，约38%的产品收益在-1%至0%之间，正收益比例不足五成。
   • 量化对冲策略：平均收益为0.03%，表现相对稳健。
   • 期货宏观策略：平均收益为0.01%，部分产品表现较好。
   • 固定收益策略：平均收益为0.28%，收益最高。

5. 私募公司规模与收益关系

   • 规模小于10亿的公司旗下产品数量最多，但收益表现相对较差。
   • 规模介于50-100亿的公司旗下产品正收益比例最高，达68.12%。

关键策略产品表现

股票投资策略

• 证大久盈旗舰5号：4.79%
• 国联安-弘尚资产成长精选2号：3.10%
• 少数派8号：2.04%
• 私募工场希瓦圣剑1号：1.88%
• 中海信托-聚发(3)-浦江之星28号：1.86%
• 康曼德-甘主动管理型：1.76%
• 泓澄稳健：1.66%
• 招商证券汇金之重阳：1.64%
• 中国龙精选：1.61%
• 中融-世诚扬子三号：1.31%
• 易同增长：1.24%
• 华润信托-理成消费分红（转子6号）：1.20%
• 明河优质企业：1.18%
• 中欧瑞博成长策略一期1号：1.18%
• 磐耀五期：0.95%
• 景富景晨优选一期：0.86%
• 中信信托-朱雀20期之慧选1号：0.80%
• 外贸信托-锐进40期兆天：0.69%
• 鹏华资产长河价值1号：0.68%
• 名禹沐风1期：0.65%

量化对冲策略

• 明溪2号：3.56%
• 思瑞二号：0.81%
• 涵德清源量化多策略1号：0.37%
• 浙江白鹭群贤：0.36%
• 雁丰多策略对冲1号：0.34%
• 盛冠达黄金套利1号基金：0.25%
• 雷根期权套利策略：0.15%
• 珺容多策略稳健一期：0.08%
• 华宝-艾方多策略对冲套利1期：0.08%
• 呈瑞稳进一号：0.04%

期货宏观策略

• 明汯CTA一号：1.65%
• 泊通宏观策略：1.16%
• 涵德盈冲量化CTA5号：0.95%
• 思勰投资-思协十号CTA：0.79%
• 凯丰优选六号宏观对冲：0.14%

固定收益策略

• 北京信托-季享红利1号：0.52%
• 海晟博学1号：0.46%
• 千为强债贰号：0.17%
• 上海耀之睿盈债券多策略基金：0.11%
• 乐瑞股债轮动1号：0.08%

总结

本次行业动态与业绩回顾显示，私募行业在政策支持下逐步拓展产品类型，尤其是私募资产配置基金管理人设立，为市场带来更多元化的投资工具。然而，市场整体表现分化，股票策略产品收益普遍低迷，而量化对冲、期货宏观及固定收益策略则相对稳健。不同规模的私募公司表现差异显著，中大型私募公司更易实现正收益，反映出规模效应在投资策略中的重要性。