20160221-东兴证券-电子元器件行业周报_台湾IC行业1月营收略有好转_20页_1mb

报告摘要

台湾IC行业1月营收略有好转总结

核心内容

2016年2月21日发布的《电子元器件行业周报》指出，台湾IC行业1月营收出现小幅回暖，但整体仍面临一定压力。行业估值处于历史高位，投资机会更多集中于具有实际业绩贡献预期的价值板块。

主要观点

1. IC行业数据

IC设计：1月营收同比增长12.5%，其中联发科营收213.3亿元新台币，同比增长22.1%。
IC制造：1月营收同比下降18.2%，台积电营收708.55亿元新台币，同比下降18.7%。预计2016年第一季度营收同比下降9.5%-10.8%，毛利率预计在47%-49%。
IC封测：1月营收同比下降5.2%，日月光营收211.7亿元新台币，同比下降9.3%。
行业趋势：整体IC行业呈现分化，设计环节表现较好，而制造和封测环节仍面临下滑压力。

2. LED行业

芯片制造：1月营收同比下降17.2%，降幅较12月扩大。
封装：1月营收同比下降2.9%，降幅与12月基本持平。
市场动态：LED照明产品因价格下降，出货量快速增长，推动上游产能释放。国际大厂如GE宣布退出CFL市场，加速LED市场渗透。

3. 电路板行业

CCL：1月营收同比下降6.3%，降幅略有扩大。
FCCL：1月营收同比下降13.3%，降幅显著收窄。
PCB：1月营收同比增长2.4%，恢复正增长。

4. 触摸屏与液晶面板

触摸屏：1月营收同比下降27.1%，降幅较12月收窄。
液晶面板：1月营收同比下降33.2%，降幅较12月扩大。

关键信息

投资策略

重点推荐：利亚德（40%）、三安光电（30%）、华天科技（30%）。
行业估值：电子行业估值水平为64.1倍，处于历史中上游水平。
投资组合表现：本周推荐组合收益率为1.86%，跑赢电子行业指数6.31个百分点，但跑输沪深300指数1.11个百分点。

行业热点

集成电路国产化：政策扶持和资本推动下，国内IC行业加速发展，重点推荐公司包括上海新阳、同方国芯、太极实业、全志科技、北京君正、长电科技、华天科技、通富微电。
LED行业发展：通用照明推动LED需求增长，重点推荐三安光电、利亚德、阳光照明。
安防监控市场：国内渗透率低，政府投入大，市场潜力巨大，重点推荐海康威视、大华股份、东方网力。
行业创新：关注VR、智能手环、智能家居等新兴领域，推荐水晶光电、利达光电、北京君正、和而泰、拓邦股份、汉威电子。

市场回顾

电子行业：本周上涨8.16%，跑赢沪深300指数5.2个百分点。
全球市场：费城半导体指数上涨5.87%，台湾电子指数上涨3.49%，均优于同期大盘。
子行业表现：光学光电子行业涨幅最大，VR概念股表现突出，如大恒科技（46%）、利达光电（29%）、水晶光电（21%）。

行业新闻

半导体

市场格局：高通在手机处理器市场领先，苹果市场份额为21%，联发科为19%。
技术趋势：3D NAND和10纳米技术推动晶圆厂设备投资增加。
政策动态：陆资参股IC设计产业有望在520前开放，联发科、群联等企业表示开放态度。

手机和平板

市场动态：2015年全球智能手机利润91%由苹果贡献，三星市场份额为14%。
产品趋势：Apple Pay确认于2016年2月18日正式上线，中国智能手机出货量同比增长8%。

LED

技术动态：GE退出CFL市场，转向LED灯泡，推动LED市场渗透率上升。
产业调整：三星出售LED封装设备，缩小LED封装业务规模。
并购事件：中资收购Lumileds被美国否决，或因涉及军工技术。

可穿戴设备

技术趋势：VR技术在电影、体育等领域应用增多，智能手表销量首次超过瑞士手表。
创新应用：可穿戴机器人技术发展迅速，应用于残疾人及重体力劳动者。

其他

科技进展：超导态新特性有助于悬浮列车和超级计算机研发。
医疗科技：3D打印人耳技术取得突破，为器官移植提供新可能。
产品创新：特斯拉与玩具厂商合作推出儿童版Model S电动车。

公司公告

业绩表现：多家公司发布2015年度业绩快报，部分企业净利润大幅增长，如东旭光电、海康威视、国民技术等。
投资计划：春兴精工拟募集不超过15.7亿元用于智能互联设备生产项目等。

分析师简介

张济，美国哥伦比亚大学和普度大学双硕士，自2013年起从事电子元器件行业研究，现为东兴证券研究所分析师。

行业评级体系

公司投资评级：根据公司股价相对沪深300指数的6个月表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
行业投资评级：根据行业指数相对沪深300指数的6个月表现分为看好、中性、看淡。

总结

台湾IC行业1月营收略有回暖，但整体仍面临一定压力。IC设计环节表现优于制造和封测，而LED、电路板等行业也呈现分化趋势。投资机会集中在能带来实际业绩增长的价值板块，重点推荐公司包括利亚德、三安光电、华天科技等。行业估值处于高位，需关注结构性机会。新兴领域如VR、智能手环、可穿戴机器人等成为未来增长点，同时LED照明市场因价格下降和政策推动，迎来发展机遇。

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