20260126-浙商证券-2025Q4传媒持仓分析_重仓股配置比例下降_前期涨幅高的收益确认_AI应用标的配置提升_11页_921kb

传媒行业2025Q4持仓分析总结

核心内容概述

2025年第四季度（Q4），传媒行业重仓股配置比例出现环比下降，但仍显著高于行业标准配置比例。该变动主要体现为前期涨幅较高的个股完成收益确认，同时AI应用相关标的获得明显增配，为2026年1月的AI应用行情蓄力。

主要观点

1. 重仓股配置比例变化

• 传媒行业重仓股配置比例：2025Q4为3.87%，环比下降0.79个百分点，高于行业标配比例2.24%。
• 剔除腾讯控股后：传媒行业重仓股配置比例为1.49%，环比下降0.53个百分点。
• 行业整体配置下降：传媒行业重仓股规模为1538.73亿元，环比减少345.72亿元，下降18.35%。

2. 前十大重仓股变化

• 前十大重仓股规模：合计为1420.55亿元，环比下降19.43%，占行业整体重仓股规模的92.32%。
• 排名变化：前十大重仓股与2025Q3一致，但部分个股的持仓市值出现显著变动。
• 增仓与减仓情况：
  • 增仓明显：三七互娱、蓝色光标、浙数文化等AI应用相关标的增仓显著。
  • 减仓明显：腾讯控股、分众传媒、世纪华通等前期涨幅较高的个股减仓明显。

3. 基金持仓产品数变化

• 持仓产品数最多：腾讯控股仍是持仓产品数最多的个股，2025Q4为1189个。
• 新增产品数最多：蓝色光标和三七互娱新增产品数最多，分别为18个。
• 退出前十：芒果超媒退出前十大重仓股，吉比特、顺网科技等产品数下降明显。
• AI趋势标的：部分AI应用趋势相关的标的如蓝色光标、三七互娱、易点天下等产品数增加，与2026年1月AI应用行情趋势一致。

4. 持股占流通股比变化

• 持股比例Top10：2025Q4，持股占流通股比例Top10包括三七互娱、蓝色光标、浙数文化等，其中掌趣科技、快手-W、游族网络新进入前十。
• 持股比例上升：浙数文化、中国出版、汇量科技等标的持股比例上升明显。
• 持股比例下降：顺网科技、分众传媒、世纪华通等标的持股比例下降显著。

关键信息

• 行业评级：看好（行业指数预计6个月内相对沪深300指数上涨10%以上）。
• AI应用标的增配：三七互娱、蓝色光标、易点天下等AI应用相关标的在2025Q4获得明显增配。
• 收益确认：前期涨幅较高的个股如腾讯控股、分众传媒等出现减仓，反映收益确认趋势。
• 持仓结构变化：前十大重仓股排名变化，部分标的产品数增加，显示出机构对AI应用趋势的布局。
• 风险提示：
  • 经济景气度不及预期可能影响传媒行业的收入表现；
  • 技术发展不及预期可能影响AI应用的推广和落地；
  • 持仓分析基于基金定期报告中的前十大重仓股，可能无法全面反映基金整体持仓情况。

总结

2025Q4传媒行业持仓整体呈现下降趋势，主要由前期涨幅较高的个股完成收益确认，而AI应用相关标的则获得显著增配，为2026年1月的AI应用行情蓄力。行业配置比例仍高于行业标准，显示出机构对传媒行业的持续看好。同时，基金持仓产品数和持股占流通股比的变化进一步反映了市场对AI应用趋势的关注度上升，以及对高涨幅个股的调整。风险提示包括经济景气度、技术发展及持仓统计误差等因素，投资者应结合自身情况综合判断。