> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒行业2026Q1持仓分析总结 ## 核心内容 2026年第一季度，传媒行业在基金重仓股配置中呈现出显著的调整趋势，整体配置比例继续回落，但行业仍保持超配状态。机构对前期涨幅较高的头部互联网、游戏及AI应用标的进行收益兑现，同时在AI应用、广告营销、游戏及内容平台等领域出现结构性加仓。 ## 主要观点 - **配置比例回落**：传媒行业重仓股配置比例为2.88%，环比下降0.98个百分点，高于行业标准配置比例1.40个百分点；剔除腾讯控股后，配置比例为1.17%，环比下降0.33个百分点。 - **重仓规模下降**：传媒行业重仓股规模为1078.84亿元，环比减少459.89亿元，下降29.89%。 - **集中度回落**：前十大重仓股规模合计为975.58亿元，占行业整体重仓规模的90.43%，环比下降1.89个百分点。 - **结构性加仓**：机构对AI应用、广告营销、游戏及内容平台等方向进行了加仓，如【昆仑万维】【分众传媒】【蓝色光标】【顺网科技】【完美世界】等。 - **头部标的减仓明显**：【腾讯控股】【巨人网络】【快手-W】【恺英网络】【世纪华通】等前期重仓股持仓市值大幅减少，体现出收益兑现趋势。 - **新增配置方向**：【昆仑万维】新进入持仓市值前十，【吉比特】退出前十；新增配置主要集中在AI应用、游戏、数字内容及出版传媒等领域。 ## 关键信息 ### 重仓股配置与规模变化 - **行业配置比例**：2.88%（环比下降0.98pcts），高于行业标准配置比例1.40pcts。 - **剔除腾讯控股后配置比例**：1.17%（环比下降0.33pcts）。 - **行业重仓股规模**：1078.84亿元，环比减少459.89亿元（下降29.89%）。 - **前十大重仓股规模**：975.58亿元，环比减少444.97亿元，占行业整体重仓规模的90.43%。 ### 基金持仓产品数变化 - **持仓产品数最多的个股**：腾讯控股（939个），环比减少250个。 - **新增配置产品数较多的个股**：【昆仑万维】【蓝色光标】【完美世界】【中文在线】【中原传媒】等。 - **减仓产品数较多的个股**：【吉比特】【三七互娱】【完美世界】等。 ### 持股占流通股比变化 - **持股占流通股比Top10个股**：【恺英网络】【哔哩哔哩-W】【完美世界】【分众传媒】【三七互娱】【巨人网络】【盛天网络】【值得买】【顺网科技】【快手-W】。 - **持股占流通股比增加最多的个股**：【值得买】【顺网科技】【分众传媒】【芒果超媒】【中文在线】【阜博集团】【昆仑万维】【完美世界】【盛天网络】【心动公司】。 - **持股占流通股比减少最多的个股**：【恺英网络】【中国出版】【巨人网络】【南方传媒】【浙数文化】【神州泰岳】【世纪华通】【网易云音乐】【掌趣科技】【哔哩哔哩-W】。 ## 风险提示 - **经济景气度不及预期**：传媒行业收入与经济景气度密切相关，若经济复苏不及预期，可能影响行业表现。 - **技术发展不及预期**：AI技术（如大模型）的发展若不及预期，将影响相关应用的推广和商业化进程。 - **统计误差**：持仓分析基于基金前十大重仓股数据，无法全面反映全部持仓，可能存在统计误差。 ## 投资评级 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上； - **中性**：行业指数相对于沪深300指数上涨或下跌10%以内； - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应自行评估并结合自身情况做出决策。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。 ## 浙商证券研究所联系方式 - **上海总部**：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - **北京地址**：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址**：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - **邮政编码**：200127 - **电话**：(8621)80108518 - **传真**：(8621)80106010 - **官网**：http://research.stocke.com.cn