20220427-第一上海证券-新高教集团-02001.HK-加大投入提高办学质量_坚定选择高质量内涵发展_3页_328kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了一家教育行业的公司在2022年上半年的业绩表现及未来发展前景。公司通过加大办学投入，强化师资队伍，改善校园基础设施，以及与多方合作提升教学质量，推动了其在职业教育领域的持续增长。同时，公司发布了目标价及评级，为投资者提供了参考依据。

主要观点

业绩增长显著：2022年上半年公司实现总收入12.10亿元，同比增长30.7%；主营业务收入10.36亿元，同比增长31.7%。
毛利率下降：毛利率为40.20%，同比下降516bps，主要由于公司加大了办学方面的投入。
归母净利润稳步提升：经调整归母净利润为3.45亿元，同比增长17.2%；归母净利润率为33.3%，同比下降412bps。
在校生规模持续增长：截至2021年年报，公司旗下八所学校总在校生人数为14.38万人，同比增长14.4%。
业务结构优化：学费收入同比增长32%，住宿费收入增长28.9%，商业后勤收入增长33.9%，考培服务收入增长35%，其中考培服务收入增速略高于集团总收入增速，成为新的增长点。
教职队伍建设：公司核心岗位薪资同比提升8%，关键核心岗位薪资提升31.5%；引入511名高端人才，其中硕士学历及以上教师人数同比增长21%。
校园基础设施改善：新增2.56亿元投入，用于实验实训室、自习空间、智慧教室的建设及校园景观和生活环境的改善。
校企合作成果显著：公司与1754家知名企业合作，建设34个产业学院，开设163个名企就业班；与哈佛大学教育学院及西交利物浦展开合作，共建优势专业。
竞赛与就业表现突出：2021年底公司旗下学校学生在顶级综合学科竞赛中获得180项国家级奖项，毕业生就业率达98%，高于全国平均水平7个百分点。
目标价与评级：公司目标价为4.25港元，对应2022/2023年的预测PE分别为8.0x和6.9x，较当前股价有74.9%的涨幅，维持“买入”评级。

关键信息

股票基本信息

股价：2.43港元
目标价：4.25港元
股票代码：2001
已发行股本：15.62亿股
市值：37.97亿港元
52周高/低：6.38/1.81港元
每股净资产：2.43港元
主要股东：李孝轩（48.41%）

财务表现（2020-2024预测）

指标	2020 实际	2021 实际	2022 预测	2023 预测	2024 预测
收入（百万元）	1,292	1,497	1,934	2,127	2,333
毛利（百万元）	616,700	667,163	800,491	903,759	1,024,109
归母净利润（百万元）	433	568	703	820	950
毛利率(%)	47.7%	44.6%	41.4%	42.5%	43.9%
净利率(%)	33.5%	37.9%	36.3%	38.6%	40.7%
ROA	7.4%	7.2%	7.8%	9.1%	10.2%
ROE	18.6%	18.8%	20.9%	21.7%	22.4%

财务状况

指标	2020 实际	2021 实际	2022 预测	2023 预测	2024 预测
总资产（百万元）	5,856,629	7,932,123	8,977,164	9,013,275	9,289,464
股东权益（百万元）	2,320,125	3,012,330	3,363,656	3,773,727	4,248,603
资产负债率	57.3%	59.8%	60.5%	56.1%	52.3%
流动比率	2.85	3.04	2.70	2.62	2.62