20230222-国海证券-食品饮料行业周报_消费复苏_预期先行_板块震荡前行_17页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

2023年2月22日发布的食品饮料行业周报指出，随着疫情政策放开，消费市场逐步复苏，食品饮料行业整体表现优于上证综指，板块估值具备性价比，维持“推荐”评级。市场偏好基本面边际改善的个股，部分公司因节后反馈积极而涨幅领先。

主要观点

行业整体表现
- 食品饮料行业上周涨幅为1.62%，跑赢上证综指（-1.12%）2.74个百分点。
- 预加工食品涨幅最大，达6.12%；啤酒和其他酒类分别上涨4.37%和3.27%。
- 部分前期关注度较低的个股表现亮眼，如金达威（+26.37%）、ST西发（+19.61%）、老白干酒（+15.11%）等。
白酒行业复苏预期
- 白酒行业在分化基础上迎来复苏，全年动销前低后高，中长期趋势向好。
- 部分次高端及市值较小的酒企表现优于龙头，如老白干酒、酒鬼酒等。
- 2023年白酒板块估值已部分反映消费复苏预期，未来仍需关注实际动销数据和市场预期变化。
消费复苏趋势
- 疫后餐饮、聚会及出行恢复加速，消费场景逐步回补，推动食品企业动销改善。
- 预制菜行业受到政策支持，市场关注度上升，2022年行业产值已超4000亿，2023年迎来高质量发展契机。
- 部分企业因产品创新、渠道拓展等边际变化，估值具备吸引力。
投资策略
- 白酒：推荐贵州茅台、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、五粮液、金徽酒等。
- 大众品：推荐百润股份、海天味业、伊利股份、洽洽食品、绝味食品、安琪酵母、国联水产、甘源食品等。
- 短期推荐：贵州茅台、口子窖、元祖股份。

关键信息

行业估值

截至2月17日，食品饮料板块动态市盈率为44.19X，处于一级行业上游。
子板块中，其他酒类（66.28X）估值最高，其次是调味发酵品（50.42X）和啤酒（45.06X）。
乳品、保健品、肉制品估值较低，分别为27.39X、27.01X和17.92X。

股价与估值

重点公司代码	股票名称	2023/02/20股价	2021年EPS	2022年EPS	2023年EPS	2021年PE	2022年PE	2023年PE	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1,875.00	41.76	51.27	62.12	44.9	36.6	30.2	买入
000858.SZ	五粮液	212.95	6.02	6.90	7.98	35.4	30.9	26.7	买入
000568.SZ	泸州老窖	257.74	5.43	6.82	8.44	47.5	37.8	30.5	买入
600809.SH	山西汾酒	297.87	4.37	6.00	7.36	68.2	49.6	40.5	买入
002304.SZ	洋河股份	179.00	5.01	6.35	7.95	35.7	28.2	22.5	买入
000596.SZ	古井贡酒	285.00	4.45	5.38	6.70	64.0	53.0	42.5	买入
603369.SH	今世缘	64.78	1.62	1.96	2.39	40.0	33.1	27.1	买入
603589.SH	口子窖	67.30	2.88	2.88	3.74	23.4	23.4	18.0	买入
600779.SH	水井坊	85.60	2.45	2.11	3.23	34.9	40.6	26.5	增持
603919.SH	金徽酒	29.03	0.64	0.91	0.84	45.4	31.9	34.6	增持
600197.SH	伊力特	30.44	0.67	0.63	0.91	45.4	48.3	33.5	买入
600600.SH	青岛啤酒	107.70	2.33	2.92	2.46	46.2	36.9	43.8	买入
600132.SH	重庆啤酒	136.47	2.41	2.08	3.31	56.6	65.6	41.2	增持
002568.SZ	百润股份	42.08	0.89	0.94	1.21	47.3	44.8	34.8	买入
603288.SH	海天味业	79.79	1.58	1.89	1.34	50.5	42.2	59.5	增持
600298.SH	安琪酵母	41.81	1.59	0.46	1.06	26.3	90.9	39.4	买入
600872.SH	中炬高新	40.92	0.94	0.77	1.54	43.5	53.1	26.6	增持
002507.SZ	涪陵榨菜	27.04	0.87	0.91	0.77	31.1	29.7	35.1	增持
600597.SH	光明乳业	10.93	0.48	0.50	0.61	22.8	21.9	17.9	增持
000895.SZ	双汇发展	26.42	1.40	1.59	1.73	18.9	16.6	15.3	增持
603345.SH	安井食品	170.72	2.84	3.11	3.83	60.1	54.9	44.6	买入
300973.SZ	立高食品	95.40	1.82	1.04	1.52	52.4	91.7	62.8	增持
001215.SZ	千味央厨	77.71	1.25	1.16	1.49	62.2	67.0	52.2	增持
603517.SH	绝味食品	50.95	1.60	0.58	1.70	31.8	87.8	30.0	买入
002557.SZ	洽洽食品	46.21	1.84	2.04	2.37	25.1	22.7	19.5	买入
300094.SZ	国联水产	5.93	/	/	0.14	/	118.6	42.4	增持
002991.SZ	甘源食品	89.36	1.88	2.55	3.31	47.5	35.0	27.0	买入
603886.SH	元祖股份	21.24	1.42	1.26	1.77	15.0	16.9	12.0	增持
002726.sz	龙大美食	9.00	/	/	0.19	/	132.9	48.0	增持
605089.SH	味知香	80.41	1.40	1.48	1.91	57.2	54.2	42.0	增持
605567.SH	春雪食品	15.10	0.33	0.55	0.81	45.7	27.5	18.8	增持

食品饮料行业风险提示

疫情影响餐饮渠道恢复低于预期。
宏观经济波动可能抑制消费升级。
行业政策变化可能加剧竞争。
原材料价格大幅上涨。
个别公司业绩可能不及预期。
食品安全事件。
报告数据与公司公告不一致时，以公司公告为准。

分析师团队

薛玉虎：首席分析师，15年消费品从业及研究经验，多次获奖。
刘洁铭：上海交通大学硕士，CPA，10年食品饮料研究经验。
宋英男：复旦大学硕士，曾任职方正证券、东吴证券。
肖依琳：中南大学硕士，曾任职方正证券，主要覆盖调味品、速冻食品、预制菜等板块。

投资评级标准

行业评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
- 回避：行业基本面清淡，行业指数落后沪深300。
股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%。
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%。
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%。
- 卖出：相对沪深300指数跌幅超过10%。