20220710-华鑫证券-食品饮料行业周报_茅台冰淇淋五城开业_疫情波动影响消费情绪_22页_1mb

报告摘要

茅台冰淇淋五城开业，疫情波动影响消费情绪

核心内容概述

本报告聚焦于食品饮料行业近期动态及投资观点，涵盖行业趋势、公司新闻、重点信息反馈及投资建议。主要分析了白酒、调味品、啤酒、休闲食品、速冻食品、乳制品等细分领域，同时关注了预制菜行业的发展。报告指出，尽管疫情对二季度业绩预期有所影响，但随着政策调整和消费场景恢复，食品饮料板块机会逐渐显现。

主要观点

行业表现：食品饮料（申万）在近三个月内表现略逊于沪深300，但长期趋势仍具潜力。
疫情影响：疫情对白酒板块造成短期业绩压力，但随着管控放松，消费场景逐步恢复，预计下半年反弹。
消费复苏：婚喜宴市场和商务宴请等场景加快恢复，叠加原材料成本回落，食品饮料板块迎来发展机遇。
投资顺序：建议优先布局白酒>调味品>啤酒>休闲食品>速冻食品>乳制品，其中白酒板块推荐次高端>地产酒>高端。
重点推荐公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、今世缘等白酒企业；甘源食品、立高食品、金龙鱼、李子园、东鹏饮料等大众品公司。

关键信息

1. 行业新闻速递

四川省：1-5月规模以上工业增加值同比增长6.1%，酒、饮料和精制茶制造业增长7.8%。
仁怀市：2022年高粱种植面积35万亩，预计产量8.75万吨，产值达9.8亿元。
广东省：7月7日成立全国首个省级预制菜产业投资基金，总规模50亿元。
全国白酒产量：2021年产量715.6万吨，同比下降3.4%；2021年行业营收6033亿元，同比增长18.6%。
调味品市场规模：从2014年的2595亿元增至2020年的3950亿元，6年CAGR为7%。
预制菜市场规模：从2015年的650亿元增至2020年的2527亿元，5年CAGR为31%。
餐饮收入：从2010年的1.8万亿元增至2021年的4.69万亿元，11年CAGR为9%。

2. 公司新闻速递

贵州茅台：茅台冰淇淋已在9个城市开设旗舰店，位列中国上市公司500强第三名。
洋河股份：M6+完成全国市场网络布局，梦之蓝M9“梦舞冰丝带”盲盒热销。
华润啤酒：上海分公司产能恢复至100%，日产量1400吨。
中炬高新：上半年经营稳健，疫情影响可控，推出小龙虾调料等复合调味品。
日辰股份：上半年承压，预计2022H2原材料价格有望回落，推出股票期权激励计划。
李子园：推出股票期权激励计划，设定营收增长目标，2022-2025年每年同比增长30%。

3. 重点公司二季度业绩前瞻

白酒板块：贵州茅台预计收入增速15%-20%，利润增速20%左右；五粮液收入增速10%-12%，利润增速13%左右；泸州老窖收入增速15%-20%，利润增速15%左右；洋河股份收入增速18%-20%，利润增速20%-25%；山西汾酒收入增速10%-15%，利润增速20%-25%；舍得酒业收入增速5%-10%，利润增速5%-10%；酒鬼酒收入增速5%-10%，利润增速5%左右；今世缘收入增速15%-20%，利润增速15%-20%；金徽酒收入增速15%-20%，利润增速20%-25%。
大众品板块：李子园收入增速0%-5%，利润增速0%-5%；东鹏饮料收入增速15%-20%，利润增速0%-5%；盐津铺子收入增速20%-30%，利润扭亏为盈；甘源食品收入增速30%左右，利润扭亏为盈；劲仔食品收入增速30%左右，利润增速50%以上。

4. 投资建议

白酒板块：弹性推荐山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、洋河股份、伊力特、泸州老窖；确定性推荐贵州茅台、五粮液、今世缘。
大众品板块：成本改善推荐甘源食品、立高食品、金龙鱼、李子园、东鹏饮料；预期修复推荐海天味业、中炬高新、日辰股份；业绩确定性推荐劲仔食品、盐津铺子、甘源食品、天味食品、青岛啤酒。

风险提示

疫情波动风险
宏观经济波动风险
推荐公司业绩不及预期的风险
行业竞争风险
食品安全风险
行业政策变动风险
消费税或生产风险
原材料价格波动风险

关键公司盈利预测（部分）

公司代码	公司名称	2022/7/8 股价	2022E EPS	2023E EPS	2024E EPS	2022E PE	2023E PE	2024E PE	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1999.00	49.62	58.00	67.41	40.29	34.47	29.65	推荐
000858.SZ	五粮液	192.70	6.97	8.20	9.47	27.65	23.50	20.35	推荐
000568.SZ	泸州老窖	240.97	6.79	8.37	10.17	35.49	28.79	23.69	推荐
600809.SH	山西汾酒	300.77	5.80	7.60	9.75	51.86	39.58	30.85	推荐
002304.SZ	洋河股份	178.64	6.37	7.93	9.68	28.04	22.53	18.45	推荐
000799.SZ	酒鬼酒	171.03	4.50	6.17	8.15	38.01	27.72	20.99	推荐
600702.SH	舍得酒业	196.98	5.74	7.60	9.71	34.32	25.92	20.29	推荐
600779.SH	水井坊	87.38	2.96	3.85	4.90	29.52	22.70	17.83	推荐
000596.SZ	古井贡酒	238.33	5.58	7.04	8.78	42.71	33.85	27.14	推荐
603369.SH	今世缘	46.77	1.95	2.34	2.78	23.98	19.99	16.82	推荐
603589.SH	口子窖	55.42	3.59	4.41	5.38	15.44	12.57	10.30	推荐
603198.SH	迎驾贡酒	59.63	2.24	2.88	3.59	26.62	20.70	16.61	推荐
603919.SH	金徽酒	31.82	0.97	1.22	1.50	32.80	26.08	21.21	推荐
603288.SH	海天味业	87.09	1.81	2.06	2.33	48.12	42.28	37.38	推荐
603027.SH	千禾味业	16.14	0.30	0.39	0.48	53.80	41.38	33.63	推荐
603317.SH	天味食品	27.30	0.32	0.41	0.52	85.31	66.59	52.50	推荐
600872.SH	中炬高新	32.49	0.94	1.08	1.23	34.56	30.08	26.41	推荐
002507.SZ	涪陵榨菜	31.61	1.17	1.42	1.70	27.02	22.26	18.59	推荐
600305.SH	恒顺醋业	12.38	0.12	0.18	0.22	103.17	68.78	56.27	推荐
603755.SH	日辰股份	37.73	0.94	1.22	1.58	40.14	30.93	23.88	推荐
300999.SZ	金龙鱼	52.38	1.15	1.44	1.71	45.55	36.38	30.63	推荐
603719.SH	良品铺子	25.74	0.87	1.25	1.72	29.59	20.59	14.97	推荐
002847.SZ	盐津铺子	93.10	2.04	3.08	4.11	45.64	30.23	22.65	推荐
603711.SH	香飘飘	12.47	1.06	1.18	/	11.76	10.57	/	推荐
605337.SH	李子园	25.20	1.46	1.75	2.10	17.26	14.40	12.00	推荐
600132.SH	重庆啤酒	135.48	2.90	3.64	4.36	46.72	37.22	31.07	推荐
600600.SH	青岛啤酒	98.72	2.50	2.99	3.48	39.49	33.02	28.37	推荐
603345.SH	安井食品	153.17	3.96	4.92	6.15	38.68	31.13	24.91	推荐
603517.SH	绝味食品	52.34	1.67	1.88	2.32	31.34	27.84	22.56	推荐
002991.SZ	甘源食品	68.46	2.01	2.63	3.46	34.06	26.03	19.79	推荐
002557.SZ	洽洽食品	51.50	2.15	2.48	2.84	23.95	20.77	18.13	推荐
003000.SZ	劲仔食品	8.74	0.26	0.32	0.39	33.62	27.31	22.41	推荐
605338.SH	巴比食品	29.15	1.09	1.33	1.59	26.74	21.92	18.33	推荐
300973.SZ	立高食品	95.80	1.76	2.35	2.83	54.43	40.77	33.85	推荐
002216.SZ	三全食品	21.23	0.74	0.89	1.06	28.69	23.85	20.03	推荐
600882.SH	妙可蓝多	46.80	0.80	1.26	1.85	58.50	37.14	25.30	推荐
001215.SZ	千味央厨	55.13	1.32	1.77	2.29	41.77	31.15	24.07	推荐
605089.SH	味知香	64.11	1.74	2.26	2.86	36.84	28.37	22.42	推荐
002330.SZ	得利斯	8.01	0.12	0.19	0.26	66.75	42.16	28.37	推荐