20220507-华鑫证券-食品饮料行业周报_消费复苏有望加快_板块反弹精选个股_18页_903kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了食品饮料行业近期市场表现及重点公司动态，指出消费复苏有望加快，板块反弹趋势明显。分析师认为，食品饮料行业具备较强的业绩确定性，特别是白酒和大众品板块。报告推荐了两条投资主线：消费复苏受益个股和二季度业绩确定性较高的个股，并列出了多家重点公司及其盈利预测。

主要观点

• 行业表现：食品饮料（申万）近期表现优于沪深300指数，但一季度整体表现不佳。
• 消费复苏预期：随着疫情逐步缓解，消费场景恢复，预计二季度大众品业绩弹性可期。
• 白酒板块：一季度业绩良好，部分区域受疫情影响，但整体库存处于良性状态，业绩确定性强。
• 大众品板块：受春节错峰及疫情影响，业绩承压，但企业已采取提价、优化产品结构、提升供应链效率等措施应对。
• 投资建议：坚定看好食品饮料板块反弹，推荐消费复苏受益个股和二季度业绩确定性较高的个股。

关键信息

1. 行业数据与市场表现

• 食品饮料（申万）1M涨幅16.8%，3M跌幅-11.0%，12M跌幅-18.4%。
• 沪深300指数同期表现分别为5.6%、-1.5%、-21.8%。
• 行业整体呈现结构性分化，白酒表现优于大众品。

2. 重点公司动态

白酒板块：

• 泸州老窖：2022年目标增长15%，特曲挺价至300元以上，预计全年费用率保持平稳。
• 山西汾酒：4月销售良好，青25、青30在省内占比提升，巴拿马计划拓展省外市场。
• 酒鬼酒：Q1延续高增长，费用投放侧重消费者和品牌价值，库存良性。
• 今世缘：四开、对开增速接近，V系列增速放缓，但仍是高增长。
• 金徽酒：4月动销符合预期，计划推出陇南春，现有产能可支撑50亿销售规模。
• 中炬高新：预计二季度同比正增长，提价在2季度完成，酱油中高端占比约70%。
• 重庆啤酒：乌苏销量增长，品牌矩阵围绕“6+6”展开，线上渠道发展迅速。
• 李子园：4月销售受疫情影响，二季度有提价预期，重点推广甜牛奶。
• 盐津铺子：4月增速达两位数，费用率下降，重点布局下沉渠道。
• 甘源食品：4月销售良好，提价已传导，计划7月进行招商，产品结构优化。
• 豫园股份：品牌产业运营为主，重点发展餐饮、珠宝、化妆品等板块。
• 贝因美：疫情后市场结构性机会显现，目标成为家庭消费生态企业。
• 宝宝树：目标客群为精致妈妈，主打四大需求，自有品牌占比提升。

大众品板块：

• 海天味业：总股本增加，产品结构优化，费用率稳定。
• 千禾味业：提价覆盖成本，产品线持续优化。
• 天味食品：一季度业绩稳健，产品结构优化。
• 安井食品：一季度业绩增长，产能提升。
• 绝味食品：业绩稳健增长，品牌战略清晰。
• 涪陵榨菜：行业景气度仍存，产品结构优化。
• 青岛啤酒：品牌矩阵覆盖广泛，销售费用率稳定。
• 金龙鱼：一季度小包装下滑，中包装上涨，家庭端增长显著。
• 仲景食品：产品线优化，品牌战略清晰。
• 华致酒行：经营稳健，费用率下降。
• 东鹏饮料：品牌战略清晰，产品线优化。
• 香飘飘：与气味王国合作推出数字奶茶配方，但股价表现不佳。
• 王老吉：申请注册“吉空间元宇宙”等商标，布局新兴市场。

3. 投资推荐

消费复苏受益个股：

• 白酒：山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、伊力特
• 大众品：盐津铺子、李子园、绝味食品、涪陵榨菜、青岛啤酒

二季度业绩确定性个股：

• 白酒：贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖
• 大众品：涪陵榨菜、青岛啤酒、盐津铺子

4. 风险提示

• 疫情波动风险
• 宏观经济波动风险
• 推荐公司业绩不及预期风险
• 行业竞争风险
• 食品安全风险
• 行业政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动风险

重点公司盈利预测

结论

本报告认为，食品饮料行业在消费复苏背景下有望加快反弹，重点推荐白酒和大众品板块中的部分个股，尤其是具备较强业绩确定性和增长潜力的公司。同时，提醒投资者注意相关风险，包括疫情波动、宏观经济变化、行业竞争及原材料价格波动等。