20160410-中泰证券-2016年4月第2周价格监测（第4期）_以价格之名_上中下游微现分化_11页_913kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2016年4月第2周的宏观旬度观察，主要围绕上游、中游和下游行业价格走势进行分析。报告指出，各行业价格出现分化，上游行业总体承压，中游行业表现强劲，下游行业则呈现价格回调和成交面积下降的趋势。

主要观点

上游行业监测

• 美元走弱：美元指数小幅下跌，CRB现货指数震荡徘徊，市场对美国经济增长预期疲软。
• 原油价格上涨：布伦特原油期货价格环比上涨5.2%，WTI期货价格逼近40美元/桶，涨幅达6.1%。市场预期多哈冻产会议可能达成协议，支撑油价。
• 动力煤价格小幅上涨：秦皇岛5800大卡大同优混平仓价上涨0.6元至416元/吨，但港口煤库存显著下降。
• 铁矿石与有色金属价格下行：铁矿石即期上涨但远期下跌，有色金属价格整体下跌，尤其是铜和锌。主要原因是经济下行压力、供给增加及需求疲软。

中游行业监测

• 电力行业表现强劲：发电耗煤量小幅上扬，重点电厂煤炭库存环比下降3.19%，煤耗总量日均小幅上涨0.38%。制造业PMI回升至50.2，带动发电量上升。
• 钢铁水泥价格大幅上涨：螺纹钢期货价格环比上涨4.95%，水泥价格环比上涨0.57%。受益于制造业、基建和房地产投资增速回升，需求明显改善。
• 化工产品价格下跌：主要化工产品价格持续下跌，涤纶短纤、聚丙烯、沥青等价格下跌，短期内支撑不足。市场对经济刺激政策效果尚存疑，需求拉动不明显。

下游行业监测

• 房地产成交面积下滑：新房成交面积显著下降，但房价仍保持上涨趋势。一线城市成交量下滑明显，二三线城市成交量逐步回升，去库存加快。
• 食品价格回调：食品价格出现明显下跌，菜篮子产品价格指数小幅下跌。气温回暖和食品产量回升是主要原因。
• 农产品价格稳定：大豆价格小幅下降，小麦价格上涨，油菜籽和早稻价格保持稳定。供给与需求相对平衡，价格未出现明显波动。

关键信息

上游行业

• 美元指数：本周下跌0.37%，收于94.21。
• CRB现货指数：震荡下跌0.09%，收于400.89点。
• 动力煤：价格小幅上涨，港口库存下降。
• 铁矿石：即期价格回升，远期价格下跌。
• 有色金属：铜、铅、锌价格下跌，铝价格微涨。

中游行业

• 发电耗煤量：小幅上涨，重点电厂煤炭库存下降。
• 钢铁水泥：价格显著上涨，受益于经济回暖。
• 化工产品：价格下跌，市场预期不明朗。

下游行业

• 房地产：房价上涨，成交量下降，一线城市降温，二三线城市逐步回暖。
• 食品价格：回调明显，菜篮子产品价格指数下跌。
• 农产品价格：保持稳定，大豆、小麦等价格波动不大。

行业趋势预测

• 煤炭：随着去产能的推进，供应偏紧局面或将延续，煤价有望得到支撑。
• 铁矿石与有色金属：后期价格承压回落，短期内维持低迷走势。
• 原油：三季度末至四季度可能迎来真正复苏。
• 电力：未来发电量有望进一步上升，带动煤炭消耗。
• 钢铁水泥：价格有望继续走高，但需警惕技术性回调。
• 房地产：短期量价波动，长期或迎来全面复苏。
• 食品与农产品：食品价格回调，农产品价格维持稳定。

总结

本报告指出，2016年4月第2周，各行业价格走势出现分化。上游行业受美元走弱和原油上涨影响，部分商品价格承压；中游行业因经济回暖表现强劲，电力、钢铁和水泥价格显著上涨；下游行业则呈现房地产成交面积下降、食品价格回调的趋势，农产品价格保持稳定。整体来看，市场在供需变化与政策影响下呈现结构性调整。