通用电子测量仪器行业深度报告-天高海阔之处-后发争先之时-国元证券_61页_6mb

通用电子测量仪器行业分析报告总结：

1. 行业概况

通用电子测量仪器以电子技术为基础，广泛应用于90%的国民经济行业。全球市场规模在2020年达到1368亿美元，预计到2025年将以47%的年均复合增长率增至1724亿美元；中国市场2020年规模为481亿美元，预计到2025年将以62%的年均增长率增至648亿美元。行业内高端产品如示波器、射频仪器等增长迅速，核心品类为数字示波器、射频类仪器等，全球和中国市场集中度分别达48.7%和43.1%，由发达国家老牌企业主导。

2. 国产替代空间

当前国产电子测量仪器在高端产品领域与国际龙头仍存在差距，如普源精电、鼎阳科技已推出部分高端示波器产品，但市场占比不及海外企业。国产化率较低，2021年国内龙头企业营收总额在全球市场份额仅占3.9%，国内市场占有率达110%。但近年来国内企业在自研芯片、高带宽示波器等方面的突破为国产替代提供了可能，尤其是在政策支持下具有较大增长潜力。

3. 国内企业分析

• 普源精电：核心优势是示波器自研芯片组“半人马座”，最高带宽达5GHz，2022年营收63.1亿元，净利润0.92亿元，高端产品占比提升明显。
• 鼎阳科技：自研示波器前端放大器芯片SFA8001，频谱和矢量网络分析仪表现强劲，2022年营收39.8亿元，毛利率提升至57.54%。
• 优利德：产品线丰富，涵盖电子电工、电力测试等领域，2022年营收89.1亿元，现金流稳健。
• 思林杰：聚焦模块化检测设备，深度绑定苹果产业链，2022年营收24.2亿元，但受消费电子需求放缓影响。
• 坤恒顺维：专注高端无线电测试仿真，2022年营收22.0亿元，毛利率提升显著，直销模式贡献主要收入。

4. 风险提示

市场竞争激烈，技术更新快，芯片短缺、人才保留、外汇波动均为潜在风险。国内市场尚不足以支撑大规模国产替代，仍需持续提升技术水平、克服“卡脖子”环节。

5. 投资建议

推荐关注在高端产品、自研核心技术、产品矩阵扩张方面表现突出的企业（如普源精电、鼎阳科技、优利德），同时可关注直连优质客户的企业（如思林杰）。整体来看，国产替代进程及企业技术积累将为市场带来持续增长机会。