通用电子测量仪器行业深度报告：天高海阔之处，后发争先之时-20230610-国元证券-61页

通用电子测量仪器行业深度报告总结

行业概况

通用电子测量仪器以电子技术为基础，广泛应用于国民经济的90%行业，是现代科学技术发展的基础设备。其上游核心为IC芯片，占采购额约40%；下游主要为IT及通信行业，占比约47%。2020年全球和中国市场规模分别为136.8亿美元和48.1亿美元，预计2025年分别达到172.4亿美元和64.8亿美元，年复合增长率分别为4.7%和6.2%。行业整体呈现高壁垒、大市场、国产替代空间大的特点，其中示波器、射频类仪器为核心品类。

主要观点

• 全球市场由是德科技、罗德&施瓦茨、安立、泰克、力科等海外龙头企业主导，市场份额集中度高。
• 中国电测市场CR5为43.1%，虽与全球市场CR5（48.7%）接近，但国内企业整体规模较小，与全球龙头在性能指标和市场份额上仍有差距。
• 国内企业在高端化路径上取得进展，尤其在自研芯片方面，如普源精电和鼎阳科技，已实现技术突破，产品性能逐步接近国际领先水平。
• 国家政策和融资支持加速国产替代进程，同时推动行业向高端化发展。

关键信息

市场趋势

• 全球通用电测市场主要受5G、半导体、人工智能、新能源、航空航天等下游行业驱动，预计持续增长。
• 中国电测市场在政策支持和工业发展双重催化下，增速高于全球。
• 示波器市场高集中度，进口金额远高于出口金额，且高端产品价格差距大，表明国内高端产品仍缺乏竞争力。
• 射频类仪器市场增长稳定，预计2025年中国市场将达到9.37亿美元，占全球市场33.70%。
• 任意波形发生器市场中，海外厂商仍占主导地位，国内厂商主要覆盖中低端市场。

国内企业进展

• 普源精电：是国内唯一具备示波器自研芯片组能力的企业，产品矩阵丰富，高端示波器带宽可达5GHz，具备较强国际竞争力。
• 鼎阳科技：自研ADC芯片和前端放大器芯片，产品高端化趋势明显，高端示波器占比不断提升。
• 优利德：产品线丰富，涵盖电子电工、温度环境、电力及高压等测试仪器，具备较强的市场覆盖能力。
• 思林杰：专注于模块化检测产品，深度绑定苹果产业链，未来增长潜力大。
• 坤恒顺维：从定制化向标品转型，产品覆盖无线信道仿真、矢量信号发生器等，具备较强竞争力。
• 思仪科技：国内电测行业龙头，技术实力突出，产品性能达到国际先进水平。

投资建议

• 核心推荐：普源精电、鼎阳科技、优利德，三家企业均具备较强高端化能力，业绩表现良好。
• 建议关注：思林杰（深度绑定苹果）、坤恒顺维（定制化向标品转型）。
• 投资逻辑：行业规模大、高端市场壁垒高、国内企业技术突破带来增长潜力。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 技术创新与产品升级不确定性
• 吸引和留住人才难度增加
• 芯片供应短缺风险
• 外汇波动对业绩影响

行业核心数据

• 全球电测市场：2020年136.8亿美元，预计2025年172.4亿美元，CAGR 4.7%。
• 中国市场：2020年48.1亿美元，预计2025年64.8亿美元，CAGR 6.2%。
• 示波器市场：全球CR5为50.4%，中国CR5为44.2%。
• 频谱分析仪市场：国内外龙头差距较小，思仪科技性能领先。
• 波形发生器市场：海外厂商占主导，国内企业主打中低端市场。

重点公司盈利预测

总结

通用电子测量仪器行业具备广阔市场前景，且国内企业正逐步在高端产品领域实现突破。随着政策支持和技术创新的双重驱动，国内企业有望加速替代海外龙头，提升市场占有率。普源精电、鼎阳科技、优利德等企业已展现强劲发展势头，值得重点关注。然而，行业仍面临市场竞争、技术升级、人才吸引等挑战，需持续关注相关风险。