电子测量仪器行业深度报告：外资占据主要市场，国产化有望加速-240709-东北证券-55页_2mb

电子测量仪器行业分析

1. 行业概况

• 电子测量仪器是发展工业化、信息化的基础设备，在通信、消费电子、汽车、航空航天等领域应用广泛。
• 全球市场规模从2015年的101亿美元增至2021年的140亿美元，预计到2025年将达到171亿美元。
• 中国市场需求也在持续增长，2015-2021年年均复合增长率约7%，2021年规模达到50亿美元。

2. 关键问题

• 外资主导高端市场：德科技、泰克、罗德与施瓦茨等外资企业在高端产品领域占据优势，CR5达48.7%。
• 国产技术差距：尤其是高带宽、高频率产品领域，国外企业在核心零部件（如高端芯片）和软件应用方面仍具有明显优势。
• 进出口差距：2022年中国进口示波器总额约186亿元，主要为高端产品；出口产品主要为低端示波器，单价远低于进口。

3. 技术趋势

• 电子化与软件化：仪器功能逐渐向模块化、系统化发展，虚拟仪器技术成为新方向。
• 高端化突破：国产企业如鼎阳科技、普源精电、优利德、成都玖锦等在高频带宽、自研芯片等领域取得显著进展。
• 政策支持：国家出台多项政策鼓励国产化，推动测量仪器的技术创新和市场应用。

4. 主要企业表现

• 鼎阳科技：2023年营收增长215%，高端产品比重提升，自研芯片突破。
• 普源精电：数字示波器领先，实现追赶式技术进步，高铁带宽产品打破外资垄断。
• 优利德：产品线覆盖广泛，海外市场拓展顺利，研发投入稳定。
• 坤恒顺维：专注高端无线仿真仪器，软硬件技术壁垒高。
• 思林杰：模块化检测仪器受苹果供应链依赖，短期业绩承压。

5. 投资机会

• 国产替代加速：政策扶持和企业技术突破，叠加5G、物联网、新基建等下游需求，国产化机会显著。
• 高端仪器突破：外资企业在中高端产品仍占主导地位，国产企业有望在2024-2027年分享市场增长。
• 全球化拓展：优利德、普源精电等企业在海外市场表现亮眼，尤其是高端产品线逐渐具备全球竞争力。

6. 风险提示

• 元器件进口依赖：高端芯片、精密电阻等核心零部件仍依赖进口，存在供应链风险。
• 下游需求波动：消费电子、通信等行业需求疲软可能影响上游仪器行业增长。
• 技术追赶压力：与国际领先企业相比，国产仪器在高频带宽、算法处理等方面仍有差距。

总结：电子测量仪器行业正处于国产替代关键窗口期，技术突破、政策支持与全球化布局是主要驱动力。国产企业在高端产品领域已有显著进步，但仍需持续加大研发投入，并应对高端芯片和软件领域的技术瓶颈。