20221012-国信证券-通用电子测量仪器行业专题_大空间稳增长优质赛道_国产品牌加速崛起_58页_3mb

通用电子测量仪器行业专题总结

核心内容概述

通用电子测量仪器是具备消费品属性的基础仪器，广泛应用于通信、电子、半导体、航空航天等领域，涵盖研发、制造、教学三大场景。行业具备标准品+轻资产属性，是大空间稳增长的优质赛道。全球市场规模预计在2024年达到77.68亿美元（约505亿元），中国则约为400亿元。行业壁垒高，产品、品牌、渠道三者共同构建高护城河。

主要观点

• 行业属性：通用电子测量仪器属于工业消费品，具有较强的议价能力。
• 市场空间：全球和中国市场空间均较大，且增速稳定，其中中国市场增速更快。
• 竞争格局：欧美企业占据全球中高端市场，国内企业正加速追赶，国产替代趋势明显。
• 政策机遇：国家出台多项政策支持国产仪器发展，尤其在高端科学仪器领域，推动自主可控。
• 技术突破：国产企业在芯片研发、产品升级方面取得进展，推动高端仪器国产化进程。
• 风险提示：国产替代进展不及预期、产品突破不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。

关键信息

全球市场

• 市场规模：预计2024年全球通用电子测量仪器市场规模为77.68亿美元（约505亿元），2019-2024年CAGR为4.89%。
• 市场结构：2025年全球电子测量仪器市场空间预计为1120亿元，其中通用仪器占340亿元，专用仪器占600亿元。
• 下游应用：通信、航空航天、国防合计占比超50%，通信行业占比36%（2019年），预计2025年增长至39%。
• 应用场景：研发和制造分别占35%和42%（不含SEMICONATE）。

国内市场

• 市场规模：预计2025年中国电子测量仪器市场空间为421亿元，2015-2025年均复合增速为9.44%。
• 国产化率：我国科学仪器行业近九成依赖进口，但近年来国产替代加速。

重点公司分析

行业发展趋势

• 国产替代加速：受益于国家政策支持和产业升级，国产公司正在向中高端市场迈进。
• 芯片国产化：ADC、FPGA等关键芯片的国产化进程加快，有助于推动高端仪器国产化。
• 技术突破：国产企业在示波器、频谱分析仪、信号发生器等产品线实现技术突破。

竞争格局

• 欧美企业：是德科技、泰克、力科、罗德与施瓦茨等是全球领先的电子测量仪器公司，占据主要市场份额。
• 国内企业：鼎阳科技、普源精电、优利德、思林杰等公司通过技术积累和研发投入，逐步在中低端市场实现替代，并向高端市场拓展。

政策机遇

• 国家支持：《科学技术进步法》、《“十四五”规划》、《5G应用“扬帆”行动计划》等政策推动国产仪器发展。
• 行业目标：推动高端科研仪器设备研发、工程化和产业化，提高国产仪器的竞争力和市场占有率。

技术与产业链

• 芯片占比：电子测量仪器原材料中IC芯片和电子元器件占比超60%，采购均价稳中有降。
• 芯片类型：
  • 放大器：模拟前端核心芯片，采购占比约6%-15%。
  • ADC：决定带宽和分辨率，采购占比约4%-10%。
  • FPGA：用于实现多种测量功能，采购占比约3%-9%。
• 国产替代进展：国内企业在ADC、FPGA等芯片领域已具备一定的自主研发能力，推动高端仪器国产化进程。

风险提示

• 国产替代不及预期：可能影响国产企业的成长空间。
• 产品突破不及预期：技术发展受阻可能影响竞争力。
• 行业竞争加剧：国内企业面临更大竞争压力。
• 中美贸易摩擦：可能影响关键芯片进口和市场拓展。

投资建议

通用电子测量仪器是大空间稳增长的优质赛道，行业护城河高，国产公司受益于产业升级和自主可控趋势，正加速崛起。重点推荐鼎阳科技，关注普源精电、优利德、思林杰。