20221021-光大证券-电子测量仪器行业跟踪报告_政策大力扶持_国产电子测量仪器成长前景广阔_6页_386kb

报告摘要

电子测量仪器行业研究报告总结

核心内容

电子测量仪器行业近年来受益于政策的大力扶持，迎来了显著的发展机遇。国家通过一系列政策工具，包括贴息、税收减免和专项再贷款，推动国产电子测量仪器的突围和成长。该行业在国内起步较晚，国产化率较低，尤其在中高端市场，国产替代需求强烈。随着政策支持力度加大，下游行业如教育、科研、通信、航空航天等对设备更新和购置的需求不断上升，进一步带动了电子测量仪器行业的增长。

主要观点

政策支持

贴息政策：对高校、职业院校、医院等主体的设备购置和更新改造新增贷款提供2.5%的中央财政贴息，期限为2年。
税收减免：高新技术企业新购置设备可享受100%加计扣除，不再局限于研发用途。
专项再贷款：设立2000亿元专项再贷款，重点支持教育、医疗、新能源等领域设备更新，为电子测量仪器带来新增需求。

行业前景

政策支持与市场需求双重驱动下，国产电子测量仪器行业有望持续快速成长，特别是在高端产品领域，具备较强的自主研发能力和技术积累。

关键信息

行业趋势

国产化率低，关键芯片受制于人，中高端市场国产替代需求迫切。
政策推动下，行业进入快速发展期，下游应用领域广泛，包括教育、科研、通信、航空航天等。

重点公司分析

公司名称	主要产品	核心优势	营收与利润
普源精电-U	数字示波器、射频类仪器等	自研ASIC芯片，进入第一梯队	2022上半年营收2.6亿元，同比增长23.3%；净利润0.29亿元，同比增长49亿元
鼎阳科技	数字示波器、信号发生器等	国内唯一四大主力产品全线进入高端领域	2022上半年营收1.6亿元，同比增长21.1%；净利润0.57亿元，同比增长39.4%
坤恒顺维	无线电测试仿真仪器	打破国际垄断，掌握核心技术	2022上半年营收0.59亿元，同比增长51.9%；净利润0.12亿元，同比增长179.1%
优利德	电子电工测试仪表等	品牌知名度高，海外拓展加快	2022上半年营收5.2亿元，同比增长7.0%；净利润0.77亿元，同比增长1.8%

公司发展亮点

普源精电-U：自研ASIC芯片技术，产品在高端示波器市场表现突出，直销业务增长显著。
鼎阳科技：产品覆盖全球，客户包括苹果、华为等国际知名企业，高端产品增长迅猛。
坤恒顺维：打破国际垄断，产品进入国家级科研项目，客户群体持续拓展。
优利德：产品线丰富，海外业务增长，毛利率提升。

投资建议

行业评级为“买入”，认为未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。建议重点关注以下公司：

普源精电-U
鼎阳科技
坤恒顺维
优利德

风险提示

政策推进不顺：政策效果可能受执行力度或外部环境影响。
研发进展不及预期：技术突破可能受研发周期或资源限制影响。
关键零部件供应不足及价格波动：部分关键芯片依赖进口，存在供应风险。
产品竞争加剧：国际厂商可能加大市场渗透，影响国产企业市场份额。
海外客户合作关系变化风险：国际业务拓展可能面临地缘政治或贸易壁垒影响。

估值与盈利预测

证券代码	公司名称	股价（元）	21A EPS（元）	22E EPS（元）	23E EPS（元）	24E EPS（元）	21A PE（X）	22E PE（X）	23E PE（X）	24E PE（X）
688337.SH	普源精电-U	109.99	-0.03	0.71	1.36	1.95	-	154.3	80.8	56.4
688112.SH	鼎阳科技	96.32	0.76	1.20	1.71	2.46	126.7	80.4	56.2	39.2
688283.SH	坤恒顺维	68.75	0.60	0.95	1.40	1.96	113.9	72.2	49.2	35.0
688628.SH	优利德	28.98	0.98	1.33	1.76	2.20	29.4	21.8	16.5	13.2

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法和模型基于多种假设，实际结果可能因市场变化、政策调整等因素而有所不同。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。

总结

电子测量仪器行业在政策支持和市场需求的双重推动下，具备良好的成长前景。重点公司如普源精电-U、鼎阳科技、坤恒顺维和优利德在技术研发、产品布局和市场拓展方面均表现出色。未来，随着国产替代加速和高端产品需求上升，行业有望实现持续增长。但同时需关注政策推进、研发进展、关键零部件供应及国际市场竞争等风险因素。

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