20240512-华泰期货-氯碱周报_氯碱库存延续高位_需求仍偏弱_15页_890kb

| 氯碱行业周报分析总结 |

核心观点：
报告称，虽然近期在房地产政策放松的预期下，PVC价格小幅上涨；然而5月份由于上游装置检修减少，现实需求偏弱，供需矛盾并未实质性改善。预计在库存没有迎来实质去化前，价格将呈现区间波动趋势。

与此同时，5月份前期烧碱检修产能基本恢复，供应环比上升，但下游需求表现平淡，阶段性库存仍存小幅累库风险。尽管未来受山东上游装置检修影响，供应压力或有所缓解，且氧化铝利润改善可能提振后期需求预期，但预计烧碱价格反弹空间有限。

数据要点：

• PVC：电石法开工率环比增加约4.97个百分点至80.83%；检修装置造成的损失量降至1112万吨，表明供给复产进展较稳定；社会库存维持高位，数据显示供需短期或偏紧，但仍需观望去库情况。

• 烧碱：山东地区综合利润每吨在3948-11341元之间波动；

• 需求端：烧碱下游行业如氧化铝、造纸等开工率普遍偏低，氧化铝周度库存攀升，对需求预期形成约束。

策略建议与风险提示：

• PVC：关注下游出口订单变化动态，若库存继续高位且下游复苏乏力，商品价格或偏弱。

• **烧碱：**关注供给变动与库存去化节奏，库存偏高、需求回暖不足是压制价格的因素，建议多单观望，空单减仓避免价格反弹拖累。

总体判断：
短期氯碱产品市场面临供强需弱的状况，价格走势透支利好因素。推荐投资者顺应趋势，操作上谨慎观望，控制仓位，等待供需基本面改善信号。