> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氯碱库存去化市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了PVC与烧碱市场在近期的供需、价格、利润及库存变化情况，结合期货市场走势与产业链动态，对市场未来走势进行了展望，并提出了相应的投资策略。 --- ## 主要观点 ### **PVC市场** 1. **价格表现** - PVC期货主力收盘价为4473元/吨，较前一交易日上涨7元。 - 华东基差为-153元/吨，较前一交易日下降27元；华南基差为+57元/吨，较前一交易日上升13元。 - 现货方面，华东电石法报价4320元/吨，较前一交易日下降20元；华南电石法报价4530元/吨，较前一交易日上升20元。 - PVC出口利润为10.07美元/吨，较前一交易日上升5.79美元。 2. **利润与成本** - PVC电石法生产毛利为-842元/吨，较前一交易日下降138元；乙烯法毛利为-821元/吨，较前一交易日下降162元。 - 山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）为-1058.51元/吨，较前一交易日下降20元；西北氯碱综合利润为-378.39元/吨，与前一交易日持平。 - 电石利润为-140元/吨，与前一交易日持平；兰炭价格为850元/吨，与前一交易日持平。 3. **库存与开工** - PVC厂内库存为27.6万吨，较前一交易日下降1.1万吨；社会库存为115.59万吨，较前一交易日下降1.66万吨。 - PVC电石法开工率为68.42%，较前一交易日下降1.91%；乙烯法开工率为62.81%，较前一交易日下降1.17%。 - 整体PVC开工率为66.69%，较前一交易日下降1.68%。 4. **需求与预期** - 生产企业预售量为61.3万吨，较前一交易日下降8.4万吨。 - 金九银十采购预期仍在，但出口订单有所转弱，海外订单量维持中性水平。 - 社会库存虽在去化，但绝对水平偏高，对价格形成压制。 5. **市场趋势** - PVC期货在换月后增仓下行，受地缘冲突缓解预期影响，化工板块整体偏弱。 - 当前市场处于宏观情绪、高库存现实与成本支撑之间的反复博弈中，情绪消退后PVC预计偏弱震荡。 - 后续需关注“金九银十”下游备货节奏带来的阶段性提振。 ### **烧碱市场** 1. **价格表现** - SH主力收盘价为1893元/吨，较前一交易日下降31元。 - 山东32%液碱报价635元/吨，较前一交易日下降1元；山东50%液碱报价1050元/吨，与前一交易日持平。 - 烧碱华东出口利润为-13.88元/吨，较前一交易日下降13.88元。 2. **利润与成本** - 山东外购电烧碱生产利润为-178.14元/吨，与前一交易日持平；山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）为-78.14元/吨，较前一交易日下降50元。 - 液氯价格受供应回归影响下调，但随着金九银十到来，下游需求或好转，影响成本支撑。 3. **库存与开工** - 液碱工厂库存为47.96万吨，较前一交易日下降0.43万吨；片碱工厂库存为3.93万吨，较前一交易日上升0.03万吨。 - 烧碱开工率为77.10%，较前一交易日上升1.10%；山东部分氯碱装置恢复，甘肃巨化新增产能计划8月30日试车。 - 氧化铝开工率提升，印染、粘胶短纤需求稳定，纸浆需求小幅下降。 4. **区域表现** - 库存区域分化明显：山东累库，江苏去库，整体库存小幅去化。 - 需关注山东、浙江两地仓单对盘面的压制效应。 --- ## 关键信息 ### **PVC市场关键数据** - **期货价格**：主力收盘价4473元/吨（+7） - **基差**：华东-153元/吨（-27），华南+57元/吨（+13） - **现货价格**：华东电石法4320元/吨（-20），华南电石法4530元/吨（+20） - **出口利润**：10.07美元/吨（+5.79） - **库存**：厂内27.6万吨（-1.1），社会115.59万吨（-1.66） - **开工率**：整体66.69%（-1.68），电石法68.42%（-1.91），乙烯法62.81%（-1.17） ### **烧碱市场关键数据** - **期货价格**：SH主力1893元/吨（-31） - **基差**：山东32%液碱基差+91元/吨（+28） - **现货价格**：山东32%液碱635元/吨（-1），山东50%液碱1050元/吨（+0） - **库存**：液碱47.96万吨（-0.43），片碱3.93万吨（+0.03） - **开工率**：77.10%（+1.10） - **下游需求**：氧化铝开工率82.79%（+1.81），印染50.34%（+0.00），粘胶短纤88.84%（+0.00） --- ## 投资策略 ### **PVC策略** - **单边策略**：宽幅震荡，建议区间操作。 - **跨期策略**：V01-05逢低正套。 - **跨品种策略**：暂无。 ### **烧碱策略** - **单边策略**：震荡。 - **跨期策略**：观望。 - **跨品种策略**：暂无。 --- ## 风险提示 ### **PVC风险** - 地缘冲突变动 - 宏观政策扰动 - 装置检修动态 ### **烧碱风险** - 地缘冲突变动 - 出口订单执行情况 - 装置检修动态 - 下游采购节奏 --- ## 图表说明 本报告附有38张图表，涵盖PVC与烧碱的期货价格、基差、现货价格、利润、库存、开工率等关键指标，为市场分析提供数据支持。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 - **杨露露** 从业资格号：F03128371 投资咨询号：Z0023799 --- ## 联系人 - **刘启展** 从业资格号：F03140168 - **梁琦** 从业资格号：F03148380 --- ## 投资咨询业务资格 - 业务资格编号：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证。 - 报告观点及结论仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或修改。