20241027-华泰期货-氯碱周报_检修装置重启_氯碱开工环比回升_15页_921kb

PVC与烧碱市场分析总结（2024年10月27日）

核心观点

PVC市场分析

• 开工率回升：截至10月25日，电石法PVC开工率环比下降16%，乙烯法PVC开工率下降25%，但仍保持高位。
• 检修计划重启：下周上游装置检修增加，预计开工率环比回升。
• 需求偏弱：国内需求持续疲软，出口利润低迷，排灯节等因素抑制出口提升，库存压力较大。
• 价格预期：PVC当前估值偏高，基本面宽松，但政策托底，价格或维持低位运行。

烧碱市场分析

• 供应回升：烧碱开工率稳在88%，下周检修装置逐步减少，供应或将增加。
• 需求支撑：下游需求总体稳定，尽管氧化铝价格高企导致采购成本上升，但非氧化铝需求支撑较强。
• 利润修复：烧碱及液氯价格反弹，上游利润快速修复，基差对期货价格形成支撑。

策略建议

• PVC：短期谨慎，关注政策导向和需求边际变化。
• 烧碱：重点关注现货价格变化，警惕库存积压。

风险提示

• PVC下游需求不及预期、出口不及预期。
• 烧碱库存降幅较小、利润修复持续。

总体来看，PVC基本面宽松，价格低位运行；烧碱利润修复，基差支撑，但供需需密切关注变化。