20250409-华安证券-电力设备行业周报_海风项目稳步推进_低空利好不断_17页_870kb

海风项目稳步推进，低空利好不断

核心内容概览

本报告由华安证券电新行业分析师团队发布，涵盖光伏、风电、储能、新技术、氢能、电网设备、电动车、人形机器人等多个新能源领域，分析行业动态、市场趋势及投资建议。

主要观点总结

光伏

• 行业趋势：2025年一季度光伏产业链价格小幅回升，受430、531抢装影响，组件排产提升，板块底部信号明确。
• 投资建议：关注能穿越周期的主产业链第一梯队公司（如隆基绿能、通威股份）；短期关注电池片、硅片、硅料环节，其中电池片弹性最大。
• 价格跟踪：N型组件价格本周涨1分/W，硅料库存开始出现拐点，硅片、电池片价格稳步回升。

风电

• 行业趋势：2024年国内风电新增装机量同比增长5%，海风项目开工超预期，板块情绪被提振。
• 投资建议：建议关注低估值标的（如明阳智能、金风科技）及受益海风项目标的（如海力风电、大金重工）；关注主机毛利率修复逻辑。
• 项目进展：江苏850MW海上风电项目标段I全面开工，预计2025年上半年实现首批并网。

储能

• 行业趋势：3月储能招投标量达38.1GWh，电芯价格降至0.26元/Wh，市场风格由高切低。
• 投资建议：重点推荐储能PCS、工商储环节，关注具备潜在估值修复预期的标的。
• 政策动态：北京推动调峰储能设施建设，意大利启动2.3GW电池储能项目群。

新技术

• 行业趋势：低空经济利好不断，安徽、浙江等地出台多项政策支持，广州发布首个市级低空基建指引。
• 投资建议：关注低空经济相关企业，如安徽空管、广州基建、亿航、小鹏汇天、广汽、零重力、峰飞、沃飞长空、御风未来、沃兰特、时的等。

氢能

• 行业趋势：国家发改委推动20个氢能项目，多地出台支持政策，重点推动氢能交通应用。
• 投资建议：关注制氢、储运等环节，建议重点关注甘孜州绿氢供应基地、中船派瑞氢能项目等。

电网设备

• 行业趋势：国网一季度投资同比增长27.7%，特高压未来几年或将开工28条。
• 投资建议：关注主网一次设备标的（如许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电）及配网相关企业（如东方电子、泽宇智能、三星医疗、海兴电力）。

电动车

• 行业趋势：美国扩大对华汽车关税范围，中国电动车企业加速技术升级，车路云一体化标准加速落地。
• 投资建议：继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节（如宁德时代、中创新航、科达利）；关注磷酸铁锂正极（湖南裕能、富临精工）、三元正极（容百科技）及负极（尚太科技、中科电气）环节。

人形机器人

• 行业趋势：多企业发布新品，技术突破显著，商业化进程加速。
• 投资建议：关注主业扎实、具备技术优势的厂商，如宇树科技、开普勒机器人、赛力斯、优必选、乐聚机器人、擎朗智能等。

关键信息

• 光伏：N型产品价格小幅上涨，组件排产提升，板块底部信号明确。
• 风电：江苏海风项目全面开工，推动板块情绪，关注塔筒、海缆环节。
• 储能：3月招投标量达38.1GWh，电芯价格降至0.26元/Wh，政策推动调峰储能发展。
• 低空经济：安徽、浙江、广州等多地发布利好政策，推动低空经济基础设施建设。
• 氢能：国家发改委推动20个氢能项目，甘孜州绿氢基地建设，中船派瑞氢能签约10万吨绿氢项目。
• 电网设备：国网一季度投资增长27.7%，特高压项目或开工28条，关注主网一次设备。
• 电动车：美国扩大汽车关税，中国电动车加速技术升级，车路云一体化标准落地。
• 人形机器人：宇树科技发布灵巧手，开普勒K2大黄蜂展现力触觉能力，赛力斯、荣耀等企业布局。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 相关技术出现颠覆性突破
• 产品价格下降超出预期
• 产能扩张不及预期、产品开发不及预期
• 原材料价格波动（锂、钴、镍等）

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上）
• 公司评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）；增持（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%）；中性（未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度-5%至5%）；减持（未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%）；卖出（未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上）；无评级（无法给出明确投资评级）

分析师信息

• 张志邦：华安证券电新行业首席分析师，香港中文大学金融学硕士，5年行业研究经验。
• 刘千琳：华安证券电新行业分析师，凯斯西储大学金融学硕士，8年行业研究经验。
• 郑洋：华安证券电新行业分析师。