20210826-中国银河-国盛智科-688558.SH-中报业绩超预期_政策加持工业母机前景广阔_3页_433kb
报告摘要
国盛智科中报点评总结
核心内容
国盛智科（688558.SH）于2021年8月26日发布2021年半年度报告，业绩表现超预期，显示公司在机械行业中的强劲增长势头。公司上半年实现营业收入5.54亿元，同比增长69.02%；归属于上市公司股东的净利润为9838万元，同比增长83.96%。其中，二季度营业收入3.22亿元，同比增长39.74%，归母净利润6337万元，同比增长57.94%。
主要观点
- 业绩增长显著：公司上半年业绩增长主要得益于市场需求旺盛和产能提升，尤其是数控机床业务增长迅速。
- 数控机床业务表现突出：数控机床实现营收4.04亿元，同比增长108.85%，主要由于行业景气度持续上升，公司订单增加，同时产能优化。
- 装备部件业务稳步增长：装备部件实现营收0.74亿元，同比增长15.26%，主要因为公司内部使用更多，外部销售集中于高端客户。
- 智能自动化生产线业务小幅增长：实现营收0.67亿元，同比增长2.09%，受益于数控机床市场火爆，客户以单机形式采购以加快交付。
关键信息
营收与利润分析
| 项目 | 2021上半年 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收（亿元） | 5.54 | +69.02% | - |
| 归母净利润（亿元） | 0.98 | +83.96% | - |
| 数控机床营收（亿元） | 4.04 | +108.85% | - |
| 装备部件营收（亿元） | 0.74 | +15.26% | - |
| 智能自动化生产线营收（亿元） | 0.67 | +2.09% | - |
毛利率与净利率分析
| 指标 | 2021上半年 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 综合毛利率 | 30.5% | +1.24pct | -4.79% |
| 销售净利率 | 17.85% | +1.28pct | - |
行业前景与政策支持
- 政策利好：国资委会议强调加强工业母机等关键核心技术攻关，预计未来将出台配套支持政策，利好数控机床产业发展。
- 行业景气度持续：自2020年疫情后，机床行业需求持续回升，截至2021年7月，金属切削机床累计产量同比增长44.2%，产业链公司订单饱满，排产至年底。
投资建议
- 盈利预测：预计公司2021-2023年营收分别为11.06亿、14.97亿、19.54亿，归母净利润分别为1.97亿、2.69亿、3.52亿。
- EPS与PE：对应EPS分别为1.49元、2.04元、2.67元，PE分别为33倍、24倍、19倍。
- 投资评级：首次覆盖给予“推荐”评级，预计未来6-12个月公司股价将超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
风险提示
- 制造业投资增速下行
- 公司新产品市场推广不及预期
- 产能爬坡速度不及市场预期
分析师信息
鲁佩（机械组组长）
- 教育背景：伦敦政治经济学院经济学硕士
- 从业经历：证券从业7年，曾供职于华创证券，2021年加入中国银河证券研究院
- 荣誉奖项：2016年新财富最佳分析师第五名，2017年新财富最佳分析师第六名，首届中国证券分析师金翼奖机械设备行业第一名，2019年WIND金牌分析师第五名，2020年中证报最佳分析师第五名
范想想（机械行业分析师）
- 教育背景：日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士
- 从业经历：2018年加入银河证券研究院
- 荣誉奖项：日本第14届机器人大赛团体第一名，FPM学术会议Best Paper Award
评级标准
行业评级
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 推荐 | 行业指数超越基准指数平均回报20%及以上 |
| 谨慎推荐 | 行业指数超越基准指数平均回报 |
| 中性 | 行业指数与基准指数平均回报相当 |
| 回避 | 行业指数低于基准指数平均回报10%及以上 |
公司评级
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 推荐 | 公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上 |
| 谨慎推荐 | 公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20% |
| 中性 | 公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当 |
| 回避 | 公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上 |
市场数据
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| A股收盘价（元） | 49.8 |
| 股票代码 | 688558 |
| A股一年内最高价（元） | 50.49 |
| A股一年内最低价（元） | 25.61 |
| 上证指数 | 3,514.47 |
| 市盈率 | 46.33 |
| 总股本（万股） | 13,200 |
| 实际流通A股（万股） | 3,747 |
| 流通A股市值（亿元） | 19 |
联系方式
中国银河证券股份有限公司研究院
地址：
- 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
- 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
- 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
公司网址：www.chinastock.com.cn
机构客户联系方式：
- 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
- 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
- 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling-bj@chinastock.com.cn
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