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报告摘要

宝钛股份经营稳步提升，有望持续受益于行业高景气度总结

核心内容

宝钛股份在2022年三季度实现了营收和净利润的稳步增长，显示出公司在行业高景气度下的良好表现。公司发布2022年三季度报告，前三季度营收达50.99亿元，同比增长10.47%，归母净利润达5.09亿元，同比增长8.10%。同时，经营活动产生的现金流量净额同比增长163.07%，主要得益于销售产品收到的现金增加。分析师维持“买入”投资评级，认为公司未来发展前景良好。

主要观点

业绩表现稳健：公司前三季度营收和净利润均实现同比增长，显示出公司良好的经营能力和盈利能力。
项目进展顺利：宝钛股份新建理化实验楼于2022年9月22日竣工投产，有效提升了产品的检测能力和检验水平，对公司未来发展具有积极影响。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.04亿元、9.27亿元、11.98亿元，同比增速分别为25.7%、31.7%、29.2%。对应的PE估值分别为29.31倍、22.26倍、17.23倍，显示出公司未来盈利能力和估值水平的提升趋势。
估值合理：公司当前总市值为206亿元，流通市值同样为206亿元，流通股比例为100%。随着盈利增长，估值有望进一步下降。

关键信息

财务数据概览

营收与利润：
- 2021年营收：5246百万元，同比增长20.9%
- 2022年预计营收：6171百万元，同比增长17.6%
- 2023年预计营收：7446百万元，同比增长20.7%
- 2024年预计营收：8788百万元，同比增长18.0%
- 归母净利润：2021年560百万元，2022年预计704百万元，2023年预计927百万元，2024年预计1198百万元
- 净利润同比增速：2022年25.7%，2023年31.7%，2024年29.2%
盈利能力：
- 毛利率：2021年23.3%，2022年23.0%，2023年23.9%，2024年24.1%
- 净利率：2021年10.7%，2022年11.4%，2023年12.5%，2024年13.6%
- ROE：2021年9.3%，2022年10.4%，2023年12.1%，2024年13.5%
估值指标：
- P/E：2021年61.21倍，2022年29.31倍，2023年22.26倍，2024年17.23倍
- P/B：2021年5.68倍，2022年3.06倍，2023年2.69倍，2024年2.33倍
- EV/EBITDA：2021年33.88倍，2022年15.64倍，2023年14.80倍，2024年12.24倍