20210826-安信证券-新洁能-605111.SH-业绩增长迅速_行业高景气助力成长_5页_935kb

报告摘要

新洁能（605111.SH）2021年半年度报告总结

核心内容

新洁能于2021年8月25日发布了2021年半年度报告，展示了公司在半导体功率器件领域的强劲业绩增长和行业高景气带来的积极影响。

主要观点

业绩表现突出：2021年上半年，公司实现营业收入67,715.02万元，同比增长76.21%；归属于上市公司股东的净利润达17,447.62万元，同比增长215.29%；扣非净利润增长219.96%。
行业景气度高：由于半导体行业上游晶圆代工产能紧张、海外疫情导致进口元器件供应不足，以及下游行业需求旺盛，公司的MOSFET、IGBT等产品需求持续增长。
产品线拓展迅速：IGBT产品销售收入同比增长1114.60%，SJ-MOSFET、SGT MOSFET和Trench MOSFET分别同比增长27.72%、154.38%和40.14%。公司产品在光伏逆变、储能逆变、工控、电动工具马达驱动、家电变频控制等领域取得突破。
研发投入加大：公司2021年上半年研发投入3,549.68万元，占营收比例5.24%，高于去年同期。新增产品约200款，其中12英寸平台产品100余款，IGBT模块产品10余款，驱动IC产品近10款。
布局驱动IC产品：公司已立项研发用于控制和驱动功率开关器件的IC系列产品，完成研发团队组建，并与多家芯片代工厂合作，相关产品处于客户验证阶段，预计将成为新的业绩增长点。
产业链协作增强：公司与多家封装测试企业如长电科技、日月光等加强合作，封装数量突破12亿只。同时，公司在12英寸平台实现SJ-MOSFET开发与量产，且已开始海外芯片代工厂的首批产品回货。
投资建议：分析师维持“买入-A”评级，预计公司2021-2023年收入分别为15.63亿元、20.96亿元、26.81亿元，归母净利润分别为3.84亿元、4.91亿元、5.75亿元，目标价为183.96元。

关键信息

财务数据概览

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	0.7725	0.955	1.5632	2.0963	2.6811
归母净利润（亿元）	0.0982	0.1394	0.3843	0.4913	0.5746
每股收益（元）	0.69	0.98	2.71	3.47	4.06
每股净资产（元）	4.03	8.19	11.19	14.65	18.71
市盈率（倍）	219.6	154.8	56.1	43.9	37.5
市净率（倍）	37.7	18.6	13.6	10.4	8.1
净利润率	12.7%	14.6%	24.6%	23.4%	21.4%

财务指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	7.9%	23.6%	63.7%	34.1%	27.9%
营业利润增长率	-31.9%	42.6%	193.8%	33.0%	11.9%
净利润增长率	-30.6%	41.9%	175.8%	27.8%	16.9%
ROE	17.2%	12.0%	24.3%	23.7%	21.7%
ROA	12.2%	10.0%	21.2%	20.6%	18.2%
ROIC	35.3%	48.8%	86.8%	106.0%	88.6%

风险提示

行业景气不及预期
研发进展不及预期
产能爬坡不及预期
行业竞争加剧

投资评级

买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数

总结

新洁能2021年上半年业绩增长显著，受益于行业高景气度和产品需求旺盛，特别是IGBT和MOSFET产品。公司加大研发投入，拓展产品线，并加强产业链协作，有望进一步释放产能。分析师维持“买入-A”评级，预计未来三年公司将继续保持高增长态势。然而，需关注行业景气度、研发进展、产能爬坡及行业竞争等风险因素。

展开完整摘要